国金证券：给予聚光科技买入评级

国金证券股份有限公司袁维近期对聚光科技(300203)进行研究并发布了研究报告《谱育订单高增长，23年收入有望加速确认》，本报告对聚光科技给出买入评级，当前股价为24.14元。

聚光科技(300203)

业绩简评

4 月 27 日晚间公司披露 22 年年报， 报告期内公司实现营收 34.5亿元，同比下降 8%；实现归母净利润亏损-3.75 亿元，同比下滑61.25%。

经营分析

公司高端科学仪器业务持续高增长： 2022 年谱育科技新签订单21.2 亿元，同比增长 58.2%， 确认收入 10.4 亿元，受疫情影响，收入确认比例较低，预计 23 年将加速确认。

生命科学领域进展顺利： 临床诊断方面，旗下子公司谱聚医疗推出了基于 PreMed 7000 型微量元素分析仪、 PreMed 5200 液相色谱串联质谱系统两款临床质谱产品的代谢组学方案以及配套的全自动样本前处理系统。 22 年 7 月， 谱聚医疗完成红杉资本等 1.8亿 A 轮融资，投后估值 12.3 亿元。 在细胞分析方面，旗下子公司谱康医学推出的 SFLO 系列全光谱流式细胞仪、 MSFLO 系列质谱流式细胞仪。

资产减值、商誉减值及收入确认节奏拖累利润： 2022 年，公司商誉减值 7487 万元， PPP 项目产生减值损失 8659 万元。

盈利预测、估值与评级

22 年公司在行业整体承压的情况下仍然实现业绩的较快成长，体现了公司的经营韧性。我们预计公司 2023/2024/2025 年 EPS 预测至 0.49/0.97/1.4 元,公司股票现价对应 PE 估值为 44/23/16 倍，维持“买入”评级。

风险提示

产业化进度不及预期，市场竞争加剧，核心零部件进口风险，下游应用需求低于预期，商誉减值，实际控制人减持和股权冻结，PPP 减值风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券(600109)王班研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.94亿，根据现价换算的预测PE为25.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为41.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，聚光科技（300203）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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