可选消费行业：冰箱内外销小幅下滑 洗衣机出口大增

3 月冰洗行业内销均小幅下滑、出口分化明显
出口的差异化表现，让冰洗呈现了不同的表现，3 月冰洗销量分别同比-1.3%/+11.9%，其中3 月冰箱内销量YOY-0.4%（较2019 年同期+0.6%）、洗衣机内销量YOY-3.1%（较2019 年同期+33.9%）；3 月冰箱、洗衣机出口量分别同比-2.2%（较2019 年同期+27.3%）、+33.3%（较2019 年同期+33.9%）。近期冰洗零售数据表现依然一般（前17 周冰洗线上累计零售量分别同比-2.2%/-3.2%），但22 年4 月冰洗内销量基数均较低，我们对于4月内销预期偏乐观，出口需求虽存在较大的不确定性，但冰洗分化较为明显，其中冰箱相对基数仍较高，出口短期或难有起色，而洗衣机受益于亚洲及俄罗斯市场的积极变化，出口有明显恢复，短期或维持较高增长。
冰箱：3 月内外销量分别同比-0.4%/-2.2%
春节影响减弱，3 月冰箱内销量再度下滑（同比-0.4%），考虑到2022 年4 月内销较低的基数，以及地产市场需求的好转，我们对于4 月冰箱内销预期偏乐观，中长期内冰箱产品升级带来的市场规模扩展需求仍然存在。而出口低基数也较为明显，我们预计4 月冰箱出口或迎来降幅收窄。
洗衣机：3 月内外销量分别同比-3.1%/+33.3%
洗衣机内销市场表现弱于冰箱，3 月单月洗衣机内销同比（同比-3.1%），但出口受益于低基数以及亚洲、俄罗斯市场的恢复，出口量表现较为积极。4月低基数效应仍将显现，我们对于4 月的洗衣机内外销表现预期均偏乐观。
3 月冰箱、洗衣机龙头表现分化
2022 年3 月冰箱CR3 总销量份额同比+0.1pct，其中海信份额提升较为明显，同期洗衣机CR2 国内总销量份额同比-7.9pct，二三线品牌在中低端出口市场表现积极，挤占了出货份额。
零售数据仍需紧密观察
结合奥维云网数据，23 年前17 周冰箱、洗衣机线上零售量同比小幅下降。
但冰箱均价回升、而洗衣机均价下滑，随着地产需求的改善，我们对于全年市场的恢复仍持积极观点，但短期仍存在不确定性，且在大促时点竞争格局或有一定波动，仍需紧密观察市场动向。
风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；原材料价格持续提升。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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