圣邦股份(300661)：短期业绩承压 重视研发投入增强市场竞争力

　　事件描述
　　公司近期发布2022 年年报及2023 年一季报：2022 全年实现营收31.88 亿元，同比增长42.40%；实现归母净利润8.74 亿元，同比增长24.92%。2023 年一季度实现营收5.13 亿元，同比减少33.80%；实现归母净利润0.30 亿元，同比减少88.40%。
　　投资要点
　　下游需求影响，短期业绩承压。2022 年公司实现营收31.88 亿元，同比增长42.40%；实现归母净利润8.74 亿元，同比增长24.92%。
　　分产品看，信号链产品收入11.93 亿元，同比增长68.21%；电源管理产品实现收入19.91 亿元，同比增长30.27%。公司2022 年业绩增长得益于有竞争力的新产品持续推出，客户持续拓展等多方面因素驱动。2023 年一季度公司实现营收5.13 亿元，同比减少33.80%，实现归母净利润0.30 亿元，同比减少88.40%，一季度业绩承压主要受下游需求影响，销量下降，相应收入减少。
　　公司2022 年销售毛利率为58.98%，同比+3.48pct；销售费用率为5.29%，同比+0.01pct；管理费用率为2.39%，同比-0.76pct；财务费用率为-1.31%，同比-1.15pct。2023 年一季度，销售毛利率为52.66%，同比-7.96pct；销售费用率9.19%，同比+4.28pct；管理费用率为4.19%，同比+1.54pct；财务费用率为-0.94%，同比-0.64pct。
　　高度重视研发创新，增强市场竞争力。公司研发投入、研发人员数量逐年增加，2022 年研发费用支出6.26 亿元，占营业收入的19.63%，各研发项目进展顺利，共推出500 余款拥有完全自主知识产权的新产品。2023 年一季度，公司研发费用支出1.73 亿元，占营业收入的33.78%。截至2022 年底，公司拥有研发人员896 人，占公司员工总数的72.08%，其中硕士及以上学历438 人，从事集成电路行业10 年及以上324 人，核心技术人员稳定。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.67、2.45、3.38 元，对应PE 分别为73、50、36 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　行业景气度不及预期，新产品推进不及预期，下游客户需求持续疲软。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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