华软科技(002453)：聚焦精细化工 剥离低效资产轻装上阵

　　事件：
　　公司于2023年4月27 日发布2022 年年报并于4 月28 日发布2023 年一季报：公司2022 年实现营业收入26.97 亿元，同比下降31.58%；实现归母净利润-1.85 亿元；扣非后归母净利润-4 亿元。2023 年一季度实现营业收入1.29 亿元，同比下降85.99%，实现归母净利润-0.22 亿元，同比下降432.92%。
　　点评：
　　2022 年收入下滑，亏损同比收窄。利润端，2022 年公司毛利率为7.95%，同比下降0.53 个百分点。费用端来看，公司销售/管理/财务费率分别为1.49%/4.86%/0.61%，同比上升0.17/1.29/-0.4 个百分点。2022 年及2023年一季度公司收入下滑主要原因是公司将所持有的倍升互联53.33%股权予以出售，从2022 年9 月开始其营业收入不再纳入合并范围。
　　聚焦精细化工主业，增强可持续发展能力。2022 年公司向控股股东舞福科技出售了所持有的倍升互联53.33%股权，剥离供应链管理业务，逐步聚焦精细化工主业。公司重点项目2 万吨/年光气改造项目的详细设计、施工等工作有序推进，锂电池电解液添加剂项目已在武穴久安基地建造完成一条FEC 生产线，该产线设计产能1000 吨/年，已于2022 年中期开始试生产工作。
　　重视技术研发，获得下游客户广泛认可。2022 年公司新增与重点大学、研究院合作开发项目，聘请行业专家担任技术顾问，优化了现有产品的工艺路线；申报多项发明或实用新型专利，在武穴、沧州生产基地建立了实验室。奥得赛化学作为荧光增白剂和医药中间体的重要生产企业，已获得国内外众多客户认可，与国际化工巨头巴斯夫、花王、联合利华等下游多家知名企业保持长期稳定合作关系。
　　投资建议：我们根据公司2022 年业绩调整盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为7.75/8.42/9.52 亿元，归母净利润分别为1.08/1.36/1.65亿元，对应EPS 为0.12/0.15/0.19 元，对应PE100.76/80.13/66.05X，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场推广不及预期、竞争加剧、盈利预测与估值不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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