正元智慧(300645)：业绩符合预期 关注AI教育数据优势

　　本报告导读：
　　2022年及23Q1整体业绩符合预期，公司深耕教育信息化，招投标订单落地有望不释放；AI+教育享有稀缺数据壁垒优势，值得期待。
　　投资要点：
　　业绩符合预 期，“增持”评级。公司深耕高教信息化，有望充分受益教育专项贴息政策，预计2023-2024 年EPS 分别为1.09/1.31 元（前值1.07/1.29 元），新增2025 年EPS 为1.52 元，给予2023 年30.8 倍PE估值，维持目标价33.60 元，维持“增持”评级。
　　业绩简述：公司2022 年实现营收10.65 亿元/yoy+12.4%，归母净利润7121 万元/yoy+21.9%，扣非归母净利润2547 万元/yoy-48.8%。整体业绩落于业绩预告中值，符合预期。2023Q1 公司实现营收1.65 亿元/yoy+24.3%，归母净利润-830 万元/yoy+8.2%，扣非归母净利润-923万元/yoy-0.5%。
　　毛利率维持稳定，期间费用率优化。2023Q1 单季度公司毛利率41.79%/+0.47pct；期间费用率53.14%/-3.61pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-2.07pct/-1.01pct/-0.36pct/-0.16pct 至15.40%/14.02%/20.81%/2.92%。
　　教育信息化深耕，AI+教育享有稀缺数据壁垒。公司以一卡通为基础深耕教育信息化，高校份额市占率约30%，具备稀缺的数据壁垒与端口优势。目前公司平台已通过华为Roma 平台测试，共同构建校园数字应用生态；与阿里体系开展多维度合作，共同构建智慧校园服务生态；与百度联合发起设立“5G+教育元宇宙产业生态联盟”，投入“教育+元宇宙”行动的基础网络、数字基座及创新信息化应用建设。
　　风险提示：疫情反复、订单推进不及预期、尼普顿协同不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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