中煤能源(601898)2023年一季度业绩点评：煤炭业务降本增利 煤化工利润环比改善

　　中煤能源于2023年4月27日发布2023年一季度报告：
　　>2023年Q1公司实现营业收入591.58亿元，同比减少4.17%，环比增长30.79%；归母净利润71.55亿元，同比增长5.34%，环比增长766.88%；扣非后归母净利润71.33亿元，同比增长5.28%，环比增长736.88%；基本每股收益0.54元，同比增长5.88%，环比增长775.00%；加权平均ROE为5.32%，同比减少0.44pct，环比提高6.15pct。
　　煤炭业务：产销量同环比上涨，降本推动利润上涨。
　　产销量方面：产销量同环比上涨，动力煤增幅显著。2023年Q1商品煤产量为3330万吨（同比+9.22%，环比+22.56%），其中动力煤产量为3051万吨（同比+12.13%，环比+19.60%）、炼焦某产量为279万吨（同比-14.94%，环比+68.07%）。2023年Q1自产煤销量为3257万吨（同比+5.71%，环比+14.40%），其中动力煤销量为2981万吨（同比+8.16%，环比+11.15%）、炼焦煤销量为276万吨（同比-15.08%，环比+67.27%）。受益于增产保供政策加持以及疫后生产水平恢复，一季度公司商品煤产销量同比大幅上涨，增量来源主要为动力深，炼焦媒产销量同比有所下降。
　　价格与成本方面：价格环比维持稳定，成本下降驱动利润上涨。2023年Q1自产媒价格为671元/吨（同比-7.70%，环比+0.03%），其中动力煤价格为576元/吨（同比-6.34%，环比-5.02%）、炼焦煤价格为1697元/电（同比+0.95%，环比+2.59%）。2023年Q1自产煤成本为273元/晚（同比-12.94%，环比-27.63%），自产煤毛利润为398元/吨（同比-3.74%，环比+35.42%）。一季度自产媒价格环比维稳，成本环比大幅下降，带动公司自产课利润增长。
　　煤化工业务：销量环比下滑，利润环比上派
　　聚烯烃方面：2023年Q1聚绣烃产量为38万吨（同比+244%，环比-2.07%），销量为37万吨（同比+10.94%，环比-7.83%），价格为7056元/吨（同比-8.40%，环比-0.55%），单位成本为6262元/吨（同比-5.62%，环比-5.23%），单位毛利润为794元/吨（同比-25.66%，环比+62.97%）。
　　尿素方面：2023年Q1尿素产量为48万吨（同比+0.42%，环比-11.62%），销量为65万吨（同比+7.86%，环比+69.29%），价格为2718元/吨（同比+4.70%，环比+9.17%），单位成本为1837元/吨（同比+7.18%，环比+6.18%），单位毛利润为881元/吨（同比-0.11%，环比+15.98%）。
　　甲醇方面：2023年Q1甲醉产量为41万吨（同比-19.01%，环比-25.50%），销量为51万吧（同比+2.84%，环比-8.65%），价格为1832元/吨（同比-1.40%，环比-4.78%），单位成本为2130元/吨（同比+21.58%，环比-5.73%），单位毛利润为-298元/吨（同比-381.13%，环比+11.18%）。
　　盈利预测、估值及投资评级：预计公司2023-2025年营业收入分别为2335.48、2409.80、2470.39亿元，实现归母净利润分别为242.73、272.89、300.38亿元，每股收益分别为1.83、2.06、2.27元，当前股价9.01元，对应PE分别为4.9X/4.4X/4.0X，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：煤价超预期下跌风险、在建及核增矿井进度不及预期风险、煤化工成本大幅上涨风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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