三特索道(002159)：23Q1业绩新高 关注国资控股后产业协同能力

　　事件：公司发布2023 一季度报告。公司实现营业收入1.60 亿元，同比增长173.09%；归属于上市公司股东的净利润2871.78 万元，同比增长231.03%。
　　精细化投资落实，重点项目加速推进，具备成长潜力。公司加快推进重点项目，其中，千岛湖牧心谷项目已完成前期手续并开工建设游客中心，该项目于2021 年启动，总投资35,298.52 万元，建设期两年，建成后将融合山水观光、山地运动、萌宠乐园以及别具特色的住宿体验，为公司的产品体系注入新的元素，助力公司在华东地区扩大规模；海南猴岛穹顶天幕秀项目计划于2023 年内启动开工；梵净山寨沙项目已形成总体开发前期方案，积极推进存量优势项目二次开发工作。同时，公司已与蔡甸区政府就九真山项目达成合作意向，将继续深入探讨项目策划规划思路，适时签订正式投资协议，并将持续寻找优质并购标的，落实精细化投资。
　　引入国资控股，产业协同有望带动业绩增长。2023 年2 月3 日，公司控股股东武汉当代城建发与武汉高科集团、武汉当代科技签署了《股份转让协议》，同时，当代城建发、当代科技及其一致行动人罗德胜向高科集团出具了《表决权放弃承诺函》，此次权益变动完成后，当代城建发、当代科技及罗德胜出具的《表决权放弃承诺函》生效及公司董事会、高级管理人员改选安排完成后，高科集团将成为公司的控股股东，武汉东湖新技术开发区管理委员会将成为公司实际控制人。高科集团为武汉东湖新技术开发区管理委员会100%控股，且高科集团旗下布局文旅相关产业，如武汉龟山旅游开发有限公司，旗下景区为龟山风景区。本次交易将为三特索道引入具备国有资产及产业背景的控制股东，有助于发挥双方之间的资源互补和产业协同效应，进一步增强三特索道的竞争优势和综合实力，促进公司未来业绩提升。
　　投资建议：预计公司2023 / 2024 / 2025 年营收5.78 / 6.09 / 6.90 亿元，净利润0.70 / 1.04 / 1.32 亿元，对应PE 37.8 / 25.5 / 20.0X，维持“增持”评级。
　　风险提示：旅游复苏低于预期；行业竞争加剧；新项目建设进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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