中国软件(600536):麒麟业绩韧性十足 国产OS龙头地位稳固

2023-05-02 14:55:03 和讯  东吴证券王紫敬/王世杰
  关键词:业绩符合预期
  事件:2023年4月27 日,公司发布2022 年年报和2023 年一季报。2022年,公司实现营收96.40 亿元,同比减少6.87%;归母净利润0.45 亿元,同比减少40.02%;扣非归母净利润-0.38 亿元,同比减少180.39%。2023年一季度公司实现营收12.18 亿元,同比减少20.07%;归母净利润-1.99 亿元;扣非归母净利润-2.00 亿元。业绩符合市场预期。
  投资要点
  自主软件产品营收平稳增长,行业解决方案及服务化行业毛利率上升:
  分业务来看,2022 年,公司自主软件产品业务实现营收15.96 亿元,同比增长1.37%,实现毛利率71.21%,同比减少2.05pct。行业解决方案业务实现营收57.91 亿元,同比减少10.00%,实现毛利率9.74%,同比增长1.21pct。服务化行业业务实现营收22.24 亿元,同比减少3.69%,实现毛利率58.51%,同比增长0.11pct。主营业务整体毛利率实现31.23%,同比增长1.67pct。
  麒麟软件业绩逆势增长,彰显国产商业OS 龙头地位:业绩方面,2022年,信创行业招标显著下滑,公司子公司麒麟软件顶住压力,实现营收11.56 亿元,同比增长1.94%,净利润3.29 亿元,同比增长逆势22.76%。
  2023Q1 实现营收2.18 亿元,同比增长1.87%,净利润0.70 亿元,同比增长250%,盈利能力大幅提升。产品及生态方面,麒麟软件2022 年发布银河麒麟桌面操作系统V10 SP1 2203、银河麒麟高级服务器V10 SP3、银河麒麟嵌入式操作系统V10、星光麒麟万物智联操作系统1.0 四款产品,联合众多合作伙伴共同成立中国首个桌面操作系统根社区openKylin。截至2023 年4 月,麒麟软件生态适配数量已突破180 万款,合作厂商超过6600 家。
  信创招标下滑影响营收增速,国产传统数据库龙头达梦稳步扩张:达梦数据2022 年实现营收6.88 亿元,同比减少7.40%,净利润2.65 亿元,同比减少39.50%,主要系信创行业招标下滑所致。达梦在重点行业领域应用持续突破,并基于数据库技术打造全栈产品能力。2023 年4 月,达梦数据与中国移动签署战略合作协议,至此,达梦的产品已成功应用到100+重大行业中。达梦立足“信创+交通”,抢先布局高速公路收费系统数据库建设,为2022 年江苏省收费站上线的“国产化新一代收费系统”提供底层数据支撑。
  盈利预测与投资评级:麒麟软件在国产操作系统市场龙头地位稳固,我们预期二季度信创订单放量,麒麟软件2023 年业绩有很大提升空间。
  但由于疫情和信创推进节奏变化,我们下调2023-2024 年归母净利润预测为2.82(-1.42)/5.64(-1.42)亿元,给予2025 年归母净利润预测为10.86亿元,维持“买入”评级。
  风险提示:政策推进不及预期;技术研发不及预期;行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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