聚灿光电(300708)：终端需求回暖迹象初显 季度业绩环比改善

　　事件：
　　公司发布2023年第一季度报告。23Q1公司实现营业收入5.43亿元，同比增长12.89%，环比增长11.51%；实现归母净利润-759万元，同比下滑130.67%，环比亏损减少91.85%；基本每股收益-0.01元/股，业绩基本符合预期。
　　终端需求回暖迹象初显，23Q1环比改善明显
　　2023年第一季度市场终端需求回暖迹象初显，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以背光、高光效、Mini LED、银镜倒装产品为代表的高端产品产销两旺，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，量价齐升带动营业收入稳定增长。同时，公司加强了技术自主创新、成本费用管控，23Q1研发费用率为6.64%（同比+0.78pct），期间费用率为9.10%（同比-0.14pct）。受益行业需求回暖&公司精细化管理模式，公司利润总额与净利润环比明显好转，扣非净利润改善明显。
　　Mini/Micro LED优势显著，募投项目提升技术能力Mini/Micro LED显示产品性能优异、应用领域广、市场需求驱动旺盛，在显示领域，Mini/Micro LED作为小间距显示屏的升级替代产品，可以提升可靠性和像素密度，未来在商用显示屏领域潜力较大，有望逐步取代LCD和投影产品；在背光领域，采用Mini/Micro LED背光技术的LCD显示屏，在高端大屏电视等产品具有竞争优势。公司年初已取得证监会行政许可批复的“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”的实施，公司新型显示技术发展动力有望进一步增强。
　　盈利预测、估值与评级
　　考虑到行业需求有望触底且公司产品市占率不断提升，我们预计公司2023-25 年收入分别为24.31/26.67/29.42 亿元， 对应增速分别为19.86%/9.67%/10.33%，归母净利润分别为1.39/1.63/2.10亿元，对应增速为319.11%/17.58%/28.89%，EPS分别为每股0.25/0.30/0.39元。考虑到公司是LED行业主要供应商且经营效率行业领先，建议保持关注。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；产品价格下降风险；产能释放不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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