本报告导读:
春节错位叠加高基数影响下业绩实现较快增长,主要受益于线下消费快速复苏;珠宝业务复苏强劲,黄金品类延续高景气。
投资要点:
业绩符合预 期,增持。受益线下消费复苏,珠宝业务实现较快业绩增长,维持2023-2025 年EPS 为1.04/1.10/1.17 元,给予23 年9 倍PE,维持目标价9.36 元,维持“增持”评级。
业绩简述:2023Q1 实现营收152.44 亿元/+22.61%,归母净利润3.36亿元/+3.61%,扣非归母净利润2.73 亿元/+0.15%。其中:珠宝时尚业务收入114.94 亿/+28.6%;餐饮业务收入3.71 亿/+71.0%;食品、百货及工艺品收入4.34 亿/+42.2%;化妆品收入1.02 亿/-0.6%;时尚表业收入1.35 亿/-21.6%;商业综合运营与物业综合服务收入7.42 亿/+37.1%;物业开发与销售17.75 亿/+48.1%。春节错位叠加高基数下业绩实现较快增长,主要受益于线下消费快速复苏。
费用率显著优化,利润率承压。2023Q1 公司毛利率14.03%/-4.36pct,归母净利率2.2%/-0.4pct,扣非归母净利率1.79%/-0.4pct,期间费用率12.11%/-4.18pct,销售/ 管理/研发/ 财务费用率分别同比变动-0.67pct/-1.84pct/+0.02pct/-1.70pct 至5.31%/4.60%/0.15%/2.05%。
珠宝业务复苏强劲,黄金品类延续高景气。2023Q1“老庙”和“亚一”品牌净增门店323 家(直营4 家,加盟579 家);截至2023 年3月末,珠宝时尚门店达到4674 家,渠道持续扩张。2023Q1 珠宝业务在同期高基数下实现近30%增长,其中古韵金单季度销售超30 亿(含税)/yoy+72.5%,黄金品类延续高景气。
风险提示:疫情反复、国际金价波动、市场竞争加剧等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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