泰和新材(002254):2023Q1业绩符合预期 芳纶隔膜项目稳步推进

2023-05-06 09:40:20 和讯  招商证券周铮/曹承安/连莹
事件:公司发布2023 年一季报,报告期内实现收入10.12 亿元,同比下降4.10%,归母净利润1.36 亿元,同比下降7.05%,环比增长3.46%,扣非归母净利润1.24 亿元,同比下降9.65%,环比增长158.3%。
氨纶价格底部震荡,下游需求有待复苏。2022 年氨纶需求减弱,价格大幅下滑,行业景气度触底。据百川资讯,当前氨纶40D 市场价格3.25 万元/吨,价差1.44 万元/吨,2023Q1 均价3.48 万元/吨。2023 年3 月行业开工率为77%,自2023 年年初以来逐步提升,库存方面有小幅回升,总体来看随着下游纺服逐步复苏,氨纶需求有望提升。
芳纶产能持续扩张,持续巩固行业龙头地位。目前公司现有间位芳纶产能约1.5 万吨/年,对位芳纶产能6000 吨/年,在建芳纶产能合计1.9 万吨预计于今年、明年陆续投产,届时公司芳纶产能将向全球龙头迈进。间位芳纶方面,防护领域需求快速增长;对位芳纶方面,军工、汽车、通信、防护等领域需求逐渐增加。预计随着新产能投产,公司在提升国内销量的同时将积极开拓海外市场,提升出口比例,
芳纶隔膜顺利投产,成长空间广阔。公司积极推进六大新业务,芳纶隔膜中试项目已完成调试投产,产品正在进行送样验证;Ecody绿色印染产业化项目正式启动,其中数码打印将于2023Q2 投产,绿色印染示范工厂预计于2023Q3 建成投产;锂电池隔膜中试项目进入调试期;莱特美 纤维锂电池中试项目顺利建设中,预计于2023Q2 建成投产。
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为8.2 亿、11.2 亿、13.5 亿元,EPS 分别为0.95、1.30、1.57 元,当前股价对应PE 分别为22.6、16.5、13.7 倍,维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示:产能投产不及预期、产品价格大幅波动、产品市场开拓不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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