中国石油(601857):盈利能力提升带动业绩增长

2023-05-18 09:25:08 和讯  海通国际Junjun Zhu/Xin
  中国石油公布2023 年一季报。今年第一季度,公司实现营业收入7324.71 亿元,同比下降6.0%;实现归属于母公司股东净利润436.30 亿元,同比增长12.2%,为历史同期最好盈利水平(1Q12 公司实现净利润391.53 亿元)。
  盈利能力提升带动业绩增长。第一季度虽然原油价格回落,但公司成本管控得力,各业务板块盈利能力稳定或提升,公司整体经营收益率5.02%,同比提升0.5 个百分点。盈利能力的提升带动公司克服油价回落的不利影响,实现一季度净利润同比增长12.2%。
  油气开采与新能源业务:降本增效,盈利能力稳定。第一季度,公司油气与新能源业务实现营业额2167.02 亿元,同比增长3.47%;实现经营利润409.96 亿元,同比增长5.67%。在原油价格下降15.77%的情况下,公司通过降本增效,实现EBIT13.26美元/桶,与去年同期基本持平。较好的盈利,也促使公司油气产量增加,一季度公司油气当量产量6117.2 万吨,同比增长4.90%。
  炼化与新材料业务:盈利小幅回落。第一季度,公司炼化与新材料业务实现收入2783.67 亿元,同比增长1.37%;实现经营收益84.70 亿元,同比下降21.32%。该业务板块实现EBIT3.79 美元/桶,同比下降32.43%,我们认为主要是由于原油价格回落导致一定的库存损失,以及乙烯价差持续低位导致化工业务亏损所致。
  销售业务:盈利继续回升。第一季度,公司销售业务板块实现营业收入5881.21 亿元,同比下降7.60%;实现经营收益81.56亿元,同比增长79.02%。随着成品油市场竞争格局的进一步优化,以及成品油需求改善,该业务板块盈利在有序恢复中。
  天然气销售业务:收入、利润稳健增长。第一季度,公司天然气销售业务实现收入1602.49 亿元,同比增长12.22%;实现经营收益101.36 亿元,同比增长13.30%。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.78、0.78、0.82 元(前期预测:2023-2025 年EPS 分别为0.61、0.58、0.60 元),2023 年BPS 为7.87 元(前期预测:2023 年BPS为7.79 元)。参考可比公司估值水平,给予其2023 年1.3 倍PB,对应目标价为10.23 元(原目标价7.79 元,前期对应2023年1.0 倍PB,上调31.32%),维持“优于大市”投资评级。
  风险提示:原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利;炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读