小商品城(600415)：中亚峰会召开 跨境人民币业务加速落地

事件1：5 月18-19 日，中国—中亚峰会在西安召开，中国—中亚峰会是今年中国首场重大主场外交活动，也是中国同中亚五国建交31 年来六国元首首次以实体形式举办峰会，在中国同中亚国家关系发展史上具有里程碑意义。
事件2：小商品城5 月18 日在投资者互动平台表示，截至4 月底，公司跨境人民币业务服务客户数2604 户，交易笔数362 笔，涉及83 个国家及地区，跨境清算资金超1000 万美金。
事件3：5 月16 日，义乌中国小商品城集团与京东集团正式签署战略合作协议，标志着义乌产业“数字集群”成员进一步扩大。
中亚贸易额创新高，“一带一路”行情有望持续。中亚是“一带一路”的首倡之地，近年来，中国与中亚国家经贸往来日益密切，中国已成为中亚国家重要的贸易伙伴。根据中国海关总署5 月17 日发布的最新数据，23 年前4 个月中国与中亚五国进出口金额1730.5 亿元，同比增长37.3%。其中4 月当月进出口规模首次突破500 亿元，达到502.7 亿元。伴随经贸合作的深化，后续中亚五国的贸易订单有望进一步提升。下半年即将召开第三届“一带一路”峰会，重大主场外交活动有望继续催化“一带一路”行情，看好“一带一路”核心标的小商品城。
人民币国际化进程持续突破，支付业务落地情况有望超预期。今年以来，人民币国际化进程明显加速，巴西和阿根廷这两大南美经济体先后宣布用人民币结算从中国进口的商品；4 月初，马来西亚总理安瓦尔表示，马来西亚央行已经开始与中国讨论，令两国贸易可以用林吉特和人民币结算；近期巴基斯坦也开始考虑用人民币支付从俄罗斯进口的原油。“去美元化”浪潮下，小商品城跨境支付业务有望受益，2 月底义支付产品正式发布以来，推广进度顺利，交易笔数、客户数量环比增长显著，看好支付业务为公司带来利润增量。
携手互联网龙头，推进经营户数字化转型。继百度、1688 等平台之后，京东近日也与小商品城达成了战略合作协议，再次实现小商品城“组货”与电商平台“销货”的强强联合。公司在1688、百度爱采购、京东陆续上线“义乌小商品数字馆”，对于电商平台来说，可以补充特色供应链；对于商家来说，可以提升流量曝光；对于公司来说，有助于带领经营户实现数字化转型、激发市场主体活力、提升“义乌好货”品牌认知。
投资建议：义乌国际商贸城是我国重要的小商品集散地，公司以经营义乌小商品城为主业，近年来逐步向贸易综合服务商转型，打造第二增长曲线。在“一带一路”十周年、人民币国际化进展持续突破之际，看好CG 平台、跨境支付新业务为公司带来利润增量，同时线下市场目前正处新一轮扩建周期，公司各 项业务多点开花，我们预计2023-25 归母净利润24.2/24.3/26.3 亿元，对应PE20.0/19.9/18.3X，给予“增持”评级。
风险提示：Chinagoods 平台发展不及预期；支付业务进展不及预期；新业务相关专业人才储备不及预期；义乌市场政策优势减弱风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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