深度金选｜凯旺科技拓展更多新的应用领域，业绩下滑、现金流却亟待解决

　　随着新能源汽车销量和渗透率的快速增长，充电桩的需求量也在激增。今年以来，国内持续出台政策鼓励充电桩建设，充电桩建设的步伐正在加速。

　　据中国充电联盟数据显示，2023年1-4月，充电基础设施增量为88.2万台，其中公共充电桩增量同比上涨167.7%，随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升60.8%。截至2023年4月，全国充电基础设施累计数量为609.2万台，同比增加95.9%。中信建投(601066)研报表示，预计2023年将是充电桩销量高增之年，预计2022、25年全球公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51%。

　　不少公司因涉及充电桩实现了不错的表现。近日，江苏华辰、英可瑞(300713)、迦南智能、金冠股份(300510)、英杰电气等均有较大涨幅。

　　凯旺科技主营电子精密线缆连接组件产品，现正在积极探索新能源领域。凯旺科技在互动平台表示，目前国家关于新能源充电站及充电桩方面政策支持力度较大，公司将持续探索充电桩相关领域运营合作模式，积极拓展市场，市场方向包括但不限于公交车充电站。

　　除此之外，凯旺科技还表示，随着新能源汽车的普及，充电桩方面需求大增，公司目前具备快速充电站方面的一体化解决方案和技术，并拥有运维6年以上的成熟充电站项目，不排除将来会布局自主生产充电桩可能性。

　　对于凯旺科技，充电桩既是机遇也是挑战。充电桩市场确实巨大，但市场正在向头部企业靠拢，对于凯旺科技来说要奋起直追，挑战大于机遇。华宝证券也指出,看好充电桩运营商环节,行业格局好马太效应显著。国内充电桩行业存在资金、场地、电网容量和数据资源四大竞争壁垒,马太效应显著,充电桩运营行业龙头先发优势明显。

　　从龙头企业相比凯旺科技优势并不明显。凯旺科技自2021年上市以来，股价持续下跌，总市值已从46亿元跌至21亿元，跌幅达54.35%。而与凯旺科技相关的研报更是少之又少，在算在目前充电桩概念火热的当下，也没有研报发布。

　　从业绩表现看，凯旺科技也较差，2022年实现营业收入5.05亿元，同比下降18.03%；归母净利润3230万元，同比下降40.92%。进入2023年业绩仍有下降，一季度营收1.01亿元，同比减少3.8%；归母净利润亏损661万元。凯旺科技表示，业绩下滑受诸多因素的综合影响，部分原材料价格持续上涨、人力成本持续上升。

　　目前，凯旺科技的营收仍主要为安防类，占营业收入比重达83.35%，其毛利率出现明显下滑，2022年安防类毛利仅为12.84%，同比下滑34.30%，综合毛利率为16%，同比减少19.27%。今年一季度凯旺科技综合毛利率再次大幅下降，仅为6.95%。从近三年数据看，其毛利率是下行趋势，2020年、2021年毛利率分别为21.82%、19.83%。

　　除此之外，凯旺科技现金流也有大幅减少，2022年经营性现金流净额大幅下降87.7%至550.4万元，占营业收入比重1.09%。其年报表示，主要系收到货款减少比例小于支付外购材料、发放工资的现金，导致现金流量净额下降较多所致。从现金流占比看，现金流一直是凯旺科技一亟待解决的问题，近几年中2021年现金流占比最高，也仅为7.27%。

　　不过，在现金流紧张的情况下，凯旺科技对于研发的力度倒是持续加大。2022年研发投入2962.70万元，同比增长35.09%，研发投入占比为5.87%，对比近几年看，维持较好增长状态，2020年和2021年研发投入占比分别为4.14%和3.56%。除了安防设备和通讯设备领域外，在努力拓展新的应用领域，例如新材料、轨道交通、医疗器械、新能源、汽车电子等领域。目前新能源连接器领域形成多款产品的布局，车载电子线束、高压电池线束、高压动力线束等产品已经形成稳定有效产能，出货量在逐步增加。新能源电池包的铜软硬排相关产品已承接了多款产品样品及小批量销售订单。