深度*行业*机械设备行业2023年中策略：把握风储高景气赛道 拥抱机器人与AI智能制造

2023 年以来机械设备各子板块出现明显分化，我们从分析下游需求出发，建议重点关注风电设备和储能设备等高景气的赛道，以及把握AI 发展给智能制造带来的产业机会。给予行业强于大市评级。
支撑评级的要点
风电设备：零部件业绩拐点已现，全年装机高增行业有望迎量利齐升。2022 年受疫情、大型化零部件供应紧张的影响装机不及预期，导致产业链业绩整体承压。
进入2023 年之后，随着阻碍风电项目的因素缓解，风电装机需求开始逐步释放，产业链中交付靠前的塔筒、铸锻件等零部件业绩已经出现修复迹象。短期来看，在2022 年创新高的招标量支撑下，23 年装机有望出现高速增长，预计行业在收入端和盈利端都将迎来改善；中长期来看，国内市场在政策支持和经济性不断提升的双重加持下需求无虞，海外市场在各国政府的规划下蓄势待发，国产风电产业链凭借着成本优势有望充分受益于全球风电需求的增长。
储能设备：政策推动+盈利模式完善，迎接储能放量元年。在全球能源转型升级的大背景下，储能作为能有效保障电网的稳定运行的系统越来越得到全球各国的青睐，2021 年和2022 年储能新增装机连续两年取得100%左右的同比增速，其中电化学储能贡献了主要的增速。从国内需求来看，发电侧强制配储政策、电网侧辅助服务及独立储能模式推进、用户侧峰谷价差持续拉大进一步提升工商业储能的经济性，从政策和市场两方面推动我国大型储能进入高速发展期；从全球需求来看，美国实施新的ITC 政策提升储能电站经济性，欧洲在地缘冲突、天然气价格和电价上涨的背景下户用储能开启高增长，我们预计从2023 年开始全球储能将迎来快速发展期，将带动储能设备相关产业链的发展。
机器人与自动化：AI 赋能智能制造，拥抱产业链投资机会。尽管目前人形机器人还面临着技术不够成熟、应用场景不足及成本较高等问题，但是随着特斯拉人形机器人以及AI 大模型的快速发展，展现出了人形机器人产业化的可能性和潜力，根据高盛的《人形机器人投资案例》研究报告，人形机器人市场规模有望在2035年超过1500 亿美元。人形机器人相较工业机器人结构更为复杂，运动模块成本占比高达整机的50%，未来产业化将催生运动模块相关零部件的需求。同样，在工业机器人领域，AI 能够增强机器人适应差异的能力，有助于机器人在工业领域渗透率的进一步提升。国产机器人产业链有望在自动化、智能化的浪潮中，凭借产品性价比优势获得广阔的发展空间。
光伏设备：游硅料价格下降刺激全球光伏装机，关注铜电镀、钙钛矿等新技术方向。光伏作为排名前3 的低成本发电方式，随着硅料扩产落地推动上游降本，将进一步增厚光伏发电的成本优势，有利于扩大光伏发电在全球范围的接受程度，叠加国内“十四五”对集中式/分布式光伏的规划实施，刺激国内装机及海外出口对组件的需求，因此需关注中下游积极提产带动设备增量落地。“降本增效”为光伏行业不断的追求，重视硅片、电池片等环节的新技术迭代带来的设备升级机遇，我们认为铜电镀、钙钛矿等新工艺/新技术存在预期差，真空泵、真空腔体等设备零部件也有望迎业绩弹性。
投资建议
风电设备：建议围绕三大投资主线聚焦业绩弹性较大的优质风电零部件环节：1）海上风电+海外市场受益的塔筒/桩基及海缆环节，推荐海力风电、泰胜风能、大金重工、东方电缆，建议关注天顺风能、起帆电缆等；2）进行国产化替代及品类扩张的零部件公司，推荐恒润股份、金雷股份（电新组联合覆盖）、新强联（电新组覆盖），建议关注通裕重工；3）海风新技术漂浮式风电相关环节，建议关注亚星锚链。
储能设备：推荐在储能业务具备先发优势的温控相关标的申菱环境、同飞股份、英维克、高澜股份，建议关注具备一定资源和技术优势的储能集成商华自科技、金盘科技，以及储能消防设备相关标的青鸟消防。
机器人与自动化：建议重点关注受益的机器人核心零部件环节：1）减速器：建议关注绿的谐波、中大力德；2）电机：建议关注鸣志电器、鼎智科技、步科股份；3）伺服：建议关注汇川技术；4）机器人本体：建议关注埃斯顿。
光伏设备：推荐捷佳伟创（与电新组共同覆盖）、双良节能、奥特维、杰普特、高测股份、迈为股份（与电新组共同覆盖）；建议关注：京山轻机、帝尔激光、晶盛机电、芯碁微装、奥来德、德龙激光、上机数控、金辰股份。
评级面临的主要风险
下游需求不及预期的风险；行业政策调整的风险；原材料价格波动的风险；行业竞争加剧；技术快速迭代的风险；人形机器人商业化进程不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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