研报掘金丨东吴证券：贵州茅台全年增长目标坚定，发展动能充足，维持“买入”评级

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研报掘金丨东吴证券：贵州茅台全年增长目标坚定，发展动能充足，维持“买入”评级：东吴证券研报指出，近期我们参加了贵州茅台(600519.SH)2022年的股东大会，茅台全方位构建五线生态体系，高质量发展战略再升级。公司将“五线”通过美学串联，通过全方位生态体系的构建，有望推动更稳定、可持续、长久发展。白酒产业是长周期、可持续发展产业，公司已成功布局200元到20万之间的价格带，消费者画像愈加精准；茅台酒本质属性是商品属性，飞天价格是由市场、供需关系等多方面因素决定，要科学看待，公司相信市场化和法治化，希望通过不同的策略，最终实现回到公司的价值创造和股东的价值创造上来；茅台酒、酱香系列酒渠道生态正在逐步走向多样化，全方位布局专卖店、传统商超卖场、新零售、电商等渠道，同时以整个直营体系和团购业务布局C端，自主形成B端、C端互相协同、共同服务于消费者的业态，寻找最佳平衡点。截止6月12日，i茅台用户突破4100万人，交易额达到270亿元；巽风用户数为370万、日活50万人，达成21亿元营收。23年是国际化战略布局年，23年开始将探索、布局新渠道和产品。公司全年增长目标坚定，发展动能充足。维持2023-25年归母净利润730.5/844.8/970.5亿元，同比+16%/+16%/15%，当前市值对应PE分别为30/26/22X，维持“买入”评级。