朗姿股份(002612):拟收购武汉五洲90%+武汉韩辰70%股权 医美版图再扩张

2023-06-15 07:20:05 和讯  东吴证券李婕/赵艺原
  投资要点
  公司发布公告收购武汉五洲90%与武汉韩辰70%股权:2023 年6 月9 日,朗姿股份全资子公司北京朗姿医管分别与博辰八号、自然人卓淑英、平潭卓氏签署股权转让协议,北京朗姿医管拟以现金收购博辰八号持有的武汉五洲整形外科医院75%股权和武汉韩辰医疗美容医院70%股权,同时以现金方式收购卓淑英、平潭卓氏分别持有的武汉五洲10%、5%股权。武汉五洲100%股权评估价值2.81 亿元,收购标的股权评估总价值2.53 亿元、转让价2.53 亿元(以23 年承诺业绩计算对应PE 为16 倍);武汉韩辰100%股权评估价值1.01 亿元,收购标的股权评估价值7,086.1 万元、转让价7,086.1 万元(以23 年承诺业绩计算对应PE 为11 倍)。
  武汉五洲:区域优质医美机构,利润率改善下预计23 年业绩大增。1)基本情况:武汉五洲成立于2017 年1 月,总营业面积达8,339 平方米,专业从事医疗美容服务,设有微整科、整形外科、皮肤科、美容牙科等科室,从事整形美容、皮肤美容、微整形美容、植发养发、口腔牙科等业务,共有19 间酒店标准装修病房、8 间手术室。2)业绩表现:22 年/23Q1 营收分别为1.81 亿元/5,926 万元、净利润分别为356/549 万元、净利率分别为2.0%/9.3%。公司预计23 年武汉五洲营收2.30 亿元/yoy+26.7%、净利润1710万元/yoy+380.8%。预计24 年、25 年收入分别为2.68 亿元、2.92 亿元。3)业绩承诺: 博辰八号承诺武汉五洲23/24/25 年净利润分别不低于1710/2147/2466 万元(对应24/25 年分别同比+25.6%/+14.9%),由此计算22-25 年武汉五洲净利率分别为1.96%/7.44%/8.02%/8.43%。
  武汉韩辰:区域优质医美机构,预计23 年利润率显著改善。1)基本情况:
  武汉韩辰成立于2015 年11 月,总营业面积达4,800 平方米,专业从事医疗美容服务,设有微整科、整形外科、皮肤科等科室,业务范围包括整形美容、皮肤美容、微整形美容,共有8 间酒店标准装修病房、6 间手术室。2)业绩表现:22 年/23Q1 营收分别为7,803/2,853 万元、净利润分别为375/294万元、净利率分别为4.8%/10.3%。公司预计23 年武汉韩辰营收9,225 万元/yoy+18.2%、净利润907 万元/yoy+141.9%。公司预计24/25 年收入分别为1.02/1.12 亿元。3)业绩承诺:博辰八号承诺武汉韩辰23/24/25 年净利润分别不低于907/992/1113 万元(对应24/25 年分别同比+9.4%/+12.2%),由此计算22-25 年武汉韩辰净利率分别为4.80%/9.83%/9.69%/9.90%。
  盈利预测与投资评级:公司为国内高端女装及医美机构龙头,21 年公司设立6 支医美股权并购基金、规模27.56 亿元、主要为上市公司医美业务在体外储备优质资源、时机成熟后注入上市公司。本次收购为继22 年9 月收购昆明韩辰后的又一成果,有利于进一步扩大医美版图、发挥规模优势、改善医美业务财务状况,本次收购的两个医美机构均已实现盈利、且预计23年业绩有望大幅增长,并表后将增厚公司业绩。随终端消费场景放开,公司原有医美和女装业务亦处逐步复苏过程中,考虑收购暂未落地,我们暂维持23-25 年归母净利润1.72/2.59/3.18 亿元的预测,对应PE 为60/40/33X,维持“增持”评级。
  风险提示:疫情反复、医美安全事故、医美监管政策变化超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读