瑞鹄模具(002997)：转型轻量化 产能将释放 业绩弹性可期

　　公司发布2022年年报：2022年公司实现营收11.68亿元，同比增长11.78%；实现归属上市公司股东净利润 1.40 亿元，同比增长 21.54%；扣非归母净利润 1.02 亿元，同比增长 15.77%。
　　点评：
　　22 年营收同环比增长，客户开拓顺利。分地区看，公司外销实现营收4.30 亿，同比增长 56%，主要系汽车冲压模具放量。同时，22 年公司客户开拓顺利，新增客户包括奔驰、宝马、比亚迪等。亦与北美新能源品牌、沃尔沃、蔚来、埃安等深化合作。公司客户矩阵逐渐完善，看好产品放量拉动业绩增长。
　　瑞鹄轻量化投产在即，业绩弹性可期。公司转型轻量化业务，控股子公司瑞鹄轻量化。22年投资4 条产线，其中 22H2已有2条产线批产，另2条产线处安装调试阶段，同时轻量化二期已启动建设，预计24年产能完全释放。公司紧追轻量化时代机遇，受益于多元化客户和订单获取能力，增量可期。
　　紧抓机遇，手握一体化压铸订单。公司长远规划，计划辐射长三角和周边。通过与奇瑞合作，公司轻量化零部件从车身延伸至底盘，单车价值量大幅提升。未来随新基地开拓和产能释放，公司中长期发展确定性强。投资建议：公司转型轻量化零部件，产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收19.7/31.5/39.0亿元，对应归母净利润2.2/3.4/4.5亿元，当前市值对应2023-2025年PE为20.2/13.2/10.1。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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