农林牧渔行业周观点：仔猪降价撑去化 宠物618进高峰

本周行情
申万农林牧渔行业（0.36%），申万行业排名（10/31）；上证指数（0.04%），沪深300 （-0.650%），中小100 （-1.62%）；简要回顾观点
行业周观点：《催化为帆，5月母猪去化兑现》、《养猪延续亏损，关注养殖链重要趋势》、《一号文件落地，生物育种趋势不改》
本周核心观点
近期仔猪价格跌幅明显，向成本线趋近，对能繁母猪存栏形成进一步的压力，关注产能去化对生猪板块的催化。宠物618活动进入高潮期，老牌和新锐品牌都有不俗表现，关注销售超预期推动宠物板块。
生猪和仔猪行情低迷。据涌益咨询，截至6月16日，生猪全国样本均价14.51元/公斤，周环比微涨1.5%。猪价持续低位震荡，养殖利润延续亏损。据ifind数据，截至2023年6月16日，生猪自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-325.66元/头、-240.26元/头。仔猪价格跌幅较为明显。据涌益咨询，6月9日-15日当周，规模场15公斤样本仔猪出栏价507元，周环比-10.7%，较月中高点已经跌-22.0%，显示行业对远期行情预期逐步降温，育肥情绪渐趋理性。据调研了解，当前15公斤仔猪成本约在450元/头左右，如行情进一步走弱，仔猪销售也可能进入无利润甚至亏损的情况，势必将进一步对母猪产能去化形成更为有力的推动。
产能去化的两个维度催化。能繁产能去化是催化生猪板块关键变量。当前两个维度支持产能去化的逻辑：1）行业整体已经第六个月亏损，经营压力不断加大，在5月母猪产能去化兑现的背景下，仍预期6月能有进一步调减； 2）仔猪价格走弱提升产能去化的预期。前期由于仔猪销售尚有利润，部分企业母猪去化动力不足，当前在仔猪利润压缩背景下，去化预期有望进一步加强。交易上，生猪养殖持续亏损下，产业经营压力加大，产能调减趋势有望延续。关注去产能对板块的催化，首选具备较好养殖管理、成本优势和上量潜力的企业。如：具有养殖扩张、优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】，稳健扩产降本提效的【温氏股份】、国内具有明显成本优势的规模养殖龙头【牧原股份】等。
宠物618步入高潮期，关注销售超预期。据京东宠物618高潮期战报，麦富迪官方旗舰店前1小时销售额超去年同期全天，单品BRAF猫粮开售30分钟超去年全天销量。老牌宠物企业以及新锐黑马宠物品牌在本届618活动中有不俗表现。交易上，随着618活动的推进，宠物品牌今年销售战绩有望逐步明朗，关注国产品牌销售超预期可能给板块相关企业带来的催化，关注国产宠物食/用品领先企业【乖宝宠物】（待上市）、【中宠股份】、【佩蒂股份]。
风险提示：消费复苏不及预期，政策变化和技术迭代等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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