志邦家居(603801):接单保持良好增速 业绩增长韧性凸显

2023-06-19 18:45:07 和讯  中金公司戎姜斌/樊俊豪
  公司近况
  近期我们邀请公司管理层参加中金2023 年中期策略会,管理层与投资者就公司近期经营情况、未来发展战略与规划进行了深入交流,我们认为随着终端销售持续赋能,订单交付稳步推进,公司业绩有望保持良好增长。
  评论
  1、零售业务接单稳健增长,工程业务保持高质量快速增长。1)零售业务:随着终端需求复苏和二季度营销活动持续推进,同时考虑到去年同期受到疫情影响基数较低,我们预计公司二季度零售端逐步恢复快速增长;2)工程业务:公司工程业务持续向好,同时近两年公司客户结构不断优化,国央企客户订单持续提升,我们预计工程业务有望保持高质量增长。
  2、不断加强主动营销,品销结合拉动公司业绩增长。公司打造差异化营销活动IP,建立与消费者的情感链接,打破同质化营销瓶颈,同时通过培训持续赋能经销商,提升其主动营销能力。公司采用“品销结合”销售策略,以销量拉动品牌影响力提升,从而吸引优秀经销商加盟,占据好的卖场位置,形成良性循环。
  3、渠道持续优化下沉,增加配置提升套餐性价比。1)加大整装渠道布局:公司加强拎包渠道渗透,把握住整装流量,我们认为在家装流量入口前置化、分散化的行业趋势下,公司有望借助渠道下沉吸引终端客流,拉动业绩增长;2)加强套系化销售:公司不断优化套餐性价比,提升销售连带率,并吸引更多客户,保持客单值水平稳中有升。我们预计具有性价比优势的套餐策略将进一步吸引客流,带动公司业绩快速提升。
  盈利预测与估值
  我们维持2023/2024 年归母净利润预测6.67/7.87 亿元,当前股价对应2023/2024 年16/13 倍P/E,维持跑赢行业评级,维持目标价40 元,对应2023/2024 年P/E分别为19/16 倍,较当前股价有20%上行空间。
  风险
  地产景气度下行超预期,市场竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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