欧普康视(300595)：欧普康视投资设立欧普视方 即将开启低浓度阿托品三期临床

事件：欧普康视拟与视方极医药共同出资设立欧普视方，其中欧普出资1820 万元，占比65%，双方于6 月16 日签订合资协议。
视方极医药专注眼科科研转化及产业孵化，其0.01%和0.02%浓度硫酸阿托品研发、临床进展迅速。本次合作后，视方极将低浓度阿托品所有全球区域权益（知识产权、临床批件、商业化权益）转让给欧普视方，欧普视方成立后即将启动低浓度阿托品三期临床准备工作。
低浓度阿托品（≤0.05%）对近视进展有延缓作用，4 月24 日兴齐眼药向药监局递交的低浓度阿托品滴眼液上市许可申请获得受理，是阿托品滴眼液作为近视防控产品有望被广泛使用的积极信号，当前兆科眼科、欧康维视、参天制药等企业也已进入三期临床阶段及之后。
欧普作为深耕近视防控领域的眼科上市公司，此前公司控股合肥康视眼科医院已获批阿托品滴眼液院内制剂，未来阿托品成品药的有望上市或将进一步丰富公司的产品管线，与现有的角膜塑形镜等产品形成互补。此外，当前在新加坡、日本等地区，每人每年阿托品花费约3000 元，若按10%渗透率（占青少年近视人群）计算，则潜在市场空间达300 亿元，或可贡献可观业绩增量。
河北及三明联盟集采报价公示，欧普康视标准片及环曲片拟中选价格分别为1760 元/片、2260 元/片，但我们预计“服务”部分将单列计算，有望显著减少影响。我们认为集采或对出厂端影响较小，目前公司终端对产品的总收费也无降价计划，且此前作为三类医疗器械的角塑产品广告宣传一直受到限制，集采后家长对于角塑产品的认知度有望提升，有望进一步打开渗透率天花板。
当前角塑品牌逐步增多，竞争加剧背景下验证了公司向下游渠道拓展决策的正确性：作为经过严格审核的角膜塑形镜产品，市场上大部分产品的近视防控效果均较为优秀，而由于验配场景的特殊性，品牌的选择主要由医生和终端引导推荐，因此我们认为渠道把控能力或将是长期市占率的关键，随着公司终端的加速布局，公司有望继续享受集采后行业增长提速的红利。
投资建议：公司作为深耕眼视光行业的龙头企业，在近视防控各类产品上不断推陈出新，我们预计23 年起视光终端数量有望快速增加，虽然短期集采或带来不确定性，但我们认为未来公司的业绩增长来源有望更加多元化，抵御风险的能力有望提高。公司过往业绩通过了各种考验，我们持续看好公司中长期的发展。考虑到当前宏观经济形势和集采潜在影响，我们调整公司2023-2025 年归母净利润分别至7.79、9.63、11.8 亿元，对应6 月16 日收盘价PE 分别为35、28、23X，维持“买入”评级。
风险因素：产品临床及商业化进展不及预期，市场竞争加剧，新产品放量不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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