贵金属周报：衰退预期再起 金银纠偏持续

　　本报告导读：
　　美联储释放鹰派言论，贵金属价格承压。但本周公布的美国当周初请失业救济金人数超出市场预期，6
　　月Markit制造业PMI初值低于预期，市场对美国经济衰退的预期逐步升温，加息尾声将至，随着流动性预期改善，贵金属价格或将上行。此外，全球“去美元化”持续，购金需求为金价提供强劲动力。
　　摘要：
　　周期研判：本周美联储释放鹰派言论，暗示下半年可能会继续收紧货币政策，贵金属价格承压。但目前美国经济增长势头已然减弱，本周公布的美国至6 月17 日当周初请失业救济金人数为26.4 万人，超出市场预期。美国6 月Markit 制造业PMI 初值为46.5，低于预期的48.5。市场对美国经济衰退的预期逐步升温，加息尾声将至，随着流动性预期改善，贵金属价格或将上行。去美元化方面：美联储激进加息，非洲多国经济发展受到冲击，近期肯尼亚总统呼吁，非洲国家贸易应实现本币结算，减少对美元的依赖，全球“去美元化”趋势下，购金需求为金价提供强劲动力。
　　黄金：美国经济衰退预期升温，加息尾声将至，金价或上行。价格：
　　本周SHFE 金、COMEX 金、伦敦金现变化0.00%、-0.27%、-1.90%至449.84 元/克、1930.30 美元/盎司、1920.26 美元/盎司。库存：SHFE金库存为2.72 吨，较上周减少0.02 吨，COMEX 金库存较上周减少4.45 吨至697 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周增加0.28 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周减少22.3 万盎司。央行购金：截至5 月末，我国央行黄金储备达到2092.33 吨，环比上升15.86 吨，这也是央行黄金储备连续第七个月增加。
　　白银：金融属性引导下，杠杆银将迎更大上涨弹性。价格：本周SHFE银、COMEX 银、伦敦银现变化-1.76%、-6.93%、-7.32%至5483 元/千克、22.46 美元/盎司、22.41 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为1501吨，较上周减少18.21 吨，金交所银库存较上周增长5 吨至2125 吨，COMEX 银库存较上周减少131 吨至8333 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少0.37 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周增加约661 万盎司。制造业景气度：5 月份我国制造业PMI 为48.8%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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