申万新型电力系统(公用环保)周报：国资委督促电力央企提高证券化率高质量充电基础设施建设意见出台

　　投资要点：
　　公用事业：中电联发布5 月电力详细数据 国资委督促电力央企提高证券化率
中电联近日发布5 月份全社会发用电详细数据。2023 年5 月全社会用电量同比增长7.4%，以2021年为基数，两年平均增速2.96%，第三产业增速持续领跑，第二产业占比下降。从发电端来看，5 月份火电、水电、核电、风电、光伏发电量分别同比增长15.9%、-32.9%、6.3%、 15.3%和0.1%，光伏出现消纳瓶颈。火电新增装机容量反弹，光伏装机大增。1-5 月份全国基建新增发电生产能力11054 万千瓦，比上年同期多投产5756 万千瓦。其中，水电434 万千瓦、火电2202 万千瓦（其中燃煤1522 万千瓦、燃气340 万千瓦）、核电119 万千瓦、风电1636 万千瓦、太阳能发电6121 万千瓦。清洁能源完成投资占电源完成投资的89.5%。结合负荷供需平衡情况，第三产业用电占比提升与光伏消纳瓶颈存在因果关系。第三产业用电量占比提升显著改变了我国用电日内用电负荷曲线，用电最高峰集中在傍晚6-8 点，与光伏发电形成明显错峰，光伏消纳问题有望推动现货市场建设。
　　国务院国资委部署工作 强调央企要以上市公司为平台开展并购重组。根据上海证券报报道，6 月14日国务院国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，持续推动中央企业提高上市公司质量工作，聚焦上市公司并购重组交流工作经验，明确工作思路。我们分析我国当前正处于能源转型的关键期，新能源开发需要巨量资金，亟需资本市场助力。目前主要的融资渠道包括新能源分拆上市以及集团体内资产注入旗舰平台。对于电力行业而言，目前电力央企资产证券化率仍然有限，资产审核空间巨大。同时，我们分析随着电力公司对资本市场的依赖度加强，碳市场、现货市场等电力体制改革有望加速，电力央企对新增项目的回报率要求也将趋于严格，保障资本市场融资能力。
　　随着电改临近，估值相差不大的情况下，我们认为电力行业的alpha 是资产负债率，推荐资产负债率较低的、电力供需偏紧省份省级电力平台：申能股份、浙能电力、华润电力、内蒙华电等。
　　电网：高质量充电基础设施建设意见出台 车网互动得到重视
6 月19 日，国务院办公厅发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，对充电设施及充电网络建设提出了明确意见。目前电动汽车仍然面临比较严重的补能焦虑，两个主要原因分别是充电桩数量较少以及电动车补能速度远低于燃油车，为此需要继续增加充电桩数量、增加快充和超充的比例。上述两个问题会对配电网带来一定的冲击。这就需要引导用户改变充电习惯以减少对配电网的冲击，但用电侧市场化程度不足阻碍了这一优势的发挥，因此本次意见也着重提及了提升运营服务水平方面的目标，包括进一步开放市场、提高充电设施信息化水平、提高充电设施智能化水平、提高车网互动水平、发挥价格引导作用等。
　　投资分析意见：充电设施建设是保证我国汽车产业双碳转型的基础调节之一，充电桩数量大规模增加对电网带来冲击，需要加强车网互动以保证其健康发展。建议关注充电桩设备及充电运营商：万马股份、炬华科技、双杰电气、特锐德等。此外充电设施市场进一步放开，可能会促使配电网市场进一步打开，增量配网、用户侧综合能源业务兴起，建议关注：南网能源、芯能科技、苏文电能等。
　　风险提示：电力工程推进不及预期，电力体制改革推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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