乘用车行业动态点评：购置税减免政策落地 电动加速渗透

新能源汽车购置税减免政策延续，看好自主新能源加速替代合资燃油6 月2 日，国常会提出“延续和优化购置税减免政策，更大释放新能源汽车消费潜力”，市场对购置税减免政策延长已有预期。6 月21 日，减免政策落地，“2 免2 减半”延续4 年，满足技术要求的纯电及插混车型、30 万元以上车型仍可享受政策。政策延续将增强车企盈利确定性，利好电动车占比高的整车企业。PHEV 市场渗透率持续逐年提升，我们看好自主插混车型在下沉市场加速替代合资燃油车。乘用车领域，我们推荐竞争力强，产业链完备的比亚迪，关注长城汽车、长安汽车。
财政部等三部门发布购置税减免政策公告
6 月21 日，财政部、税务总局和工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。公告表示，对购置日期在24 年1 月1日至25 年12 月31 日期间的新能源汽车，免征车辆购置税，单车减税额不超过3 万元；对购置日期在26 年1 月1 日至27 年12 月31 日期间的新能源汽车，减半征收车辆购置税，单车减税额不超过1.5 万元。享受车辆购置税减免政策的新能源汽车，是指符合新能源汽车产品技术要求的9 座内纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车及燃料电池汽车。换电模式下车辆与电池分别开票核算的，依据车辆发票不含税价作为计税价格。财政部副部长许宏才初步估算，24—27 年减免车辆购置税规模总额将达5200 亿元。
“2 免2 减半”稳定市场预期，“单车限额”促进新能源车高质量发展新能源汽车免征车辆购置税政策自14 年8 月1 日公布，14 年9 月1 日正式实施以来，先后历经两次延续（17 年12 月26 日、20 年4 月16 日），延续时间分别为3 年和2 年。此次三部门保持对新能源汽车产业发展的支持力度，发布“2 免2 减半”政策延续四年，有助于稳定市场预期，巩固和扩大新能源汽车的发展优势。针对售价30 万元以上新能源车新增“单车限额”，避免了高档豪华车占用过多税收优惠资源的情况，有利于发挥税收的激励作用，促进新能源汽车高质量发展。售价30 万元以下的车辆则不受限额政策影响。
以22 年为例，30 万元以上新能源乘用车零售45 万辆，占新能源乘用车零售量7.9%。
购置税延续，电动车性价比提升，我们看好PHEV 在下沉市场加速渗透购置税政策延续，新能源车无需通过的降价维持原有性价比，有助于保证新能源汽车产业平稳发展，部分消除厂商对23 年因为购置税退出带来的销量减少或产业链盈利承压的担忧，避免政策断档所引发的市场波动。今年以来，我国PHEV 市场渗透率快速提升。终端零售量来看，21-23M5 插混销量分别为54.5/142.1/77.8 万辆，渗透率分别3%/7%/10%。24-27 年，满足技术要求的PHEV 车型可享受新能源车补贴政策，PHEV 车型无需通过降价维持性价比，我们看好插混车型在下沉市场加速替代合资燃油车。
风险提示：政策落地进展不及预期、宏观经济下行、供应链短缺等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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