商贸零售行业跟踪周报：黄金珠宝消费韧性强 关注老凤祥 潮宏基和菜百股份等投资机会

本周行业观点（本 周指2023年6月19日至6月25日，下同）
2023 年以来黄金珠宝表现强劲，金银珠宝社零数据表现优于整体社零。
金价持续上涨且涨幅加大，叠加前期积累的需求，黄金产品的消费得到全面释放。黄金珠宝头部品牌对未来发展前景表示乐观。
2023 年重回开店正常周期：疫情期间，黄金珠宝各品牌的开店节奏受到一定的扰动，2023 年也是黄金珠宝各家品牌重回正常开店节奏的第一年，加盟商意愿较强，我们预计未来随着头部品牌的持续开店，头部品牌的市场份额还有提升空间，行业集中度会进一步提升。
2023 年5 月以来，上金所黄金现货交易价格基本维持稳定，在450 元/克上下小幅震荡。
推荐：
1）老凤祥：内资品牌龙头，渠道优势明显，品牌积淀深厚，国企改革大背景下经营潜力有望释放；
2）潮宏基：年轻化的时尚珠宝品牌，深谙年轻消费者的需求和一线动态，打造爆款能力强，门店拓店空间弹性大；
3）周大生：轻资产运营，黄金产品持续发力中；4）周大福：品牌力强，产品力强，运营能力强5）中国黄金：黄金产品占比高，受益于黄金行业贝塔。
建议关注：
菜百股份：全直营模式，黄金产品占比高，业绩弹性大。
近期黄金珠宝系列报告：
1）黄金珠宝深度研究框架：“黄金时代”，新时代国潮崛起2）老凤祥深度：百年黄金招牌价值凸显，国企改革下注入新动力3）潮宏基深度：“黄金时代”的“黄金弹性品牌”，消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期
风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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