稀土永磁板块2023Q2深度跟踪报告：稀土供需改善、价格企稳 等待下游进一步回暖

　　报告摘要：
稀土价格及市场表 现回顾：1）稀土价格：Q2 轻稀土价格整体趋稳，中重稀土走势分化，截至2023 年6 月19 日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为49.3 万元/吨、214.5 万元/吨、806 万元/吨，Q2 涨幅分别为-5.7%、+3.6%、-22.5%。2）钕铁硼价格：4 月各牌号钕铁硼价格均出现下调，但5 月后价格基本企稳，总体而言Q2 跌幅约为15-20%左右，高牌号的钕铁硼相对跌幅更小。3）二级市场表现：沪深300>
　　稀土永磁指数>稀土指数，稀土板块整体走势仍偏弱。截至6 月19 日，沪深300、稀土指数、稀土永磁指数分别收于3931、1611、4499 点，Q2 涨幅分别为-4%/-12%/-8%，年初以来分别为+1.1%/-11.0%/-4.5%。
　　供给端：2023Q2 国内镨钕产量有所下降；2023Q1 澳大利亚Lynas、美国MP 保持稳定供给；缅甸进口矿有所恢复；海外新建项目则较多出现延后情况，2023-2024 年预计无投产项目。
国内供给：据SMM 数据，2023 年4 月/5 月中国氧化镨钕产量分别为5958/5741 吨，分别环比-0.9%/-3.6%；4 月/5 月国内镨钕金属产量分别为为5215/4948 吨，环比+0.7%/-5%，国内氧化镨钕/金属镨钕产量整体走弱，主要系下游需求相对低迷。
澳大利亚Lynas：23Q1Lynas 产出4348 吨REO，环比-2.4%，同比-12.07%，其中折镨钕金属1725 吨，环比+14.39%，同比+2.25%；
美国MP Materials：2023Q1 实现REO 产量10671 吨，环比上升1.8%，同比下降1.5%，目前基本满产运行，未来预计保持稳定。
缅甸进口矿：边境口岸放开之后缅甸矿进口逐步恢复到2018-2019年稳定水平，但缅甸高品质矿消耗较快，进一步增长概率较低。
海外新建项目：海外新建稀土矿山项目多处于项目初期，且推进也多不及预期。例如Hastings23Q2 更新开发计划，资本开支上调44%，Yangibana 采矿项目维持2025Q3 首次生产的计划，但Onslow冶炼分离项目开工推迟至2026Q3，目标投产时间为2028Q1（原为2025Q3），总体看，预计2023-24 年海外项目难有增量。
　　需求端：国内整体需求弱复苏，新能源车需求逐渐企稳。宏观层面看，2023 年4 月/5 月中国社消商品零售额两年复合增速为2.3%/2.5%（相较于2021 年），消费需求仍处于弱复苏状态；行业层面看，新能车：
　　2023 年4 月/5 月国内新能源汽车销量分别为63.6/71.7 万辆，同比增长113%/60%（去年低基数影响），环比分别-2.5%/+12.6%，5 月趋于改善；风电：4 月新增装机量达到3.93GW，同比增长134%； 空调：2023 年1-5 月累计销量达7996 万台，同比+10%，Q2 表现尚可。
　　相关标的：正海磁材、中钢天源、中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、华宏科技、金力永磁、中科三环、大地熊等。
　　风险提示：需求不及预期风险、政策变化风险、供给超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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