下半年大盘或中枢上移，应防御为主进攻为辅！需求释放拐点已至，4条主线蕴含光伏投资机会？|券商晨会报告精选

　　①下半年A股市场展望：大盘或中枢上移，既要成长性也要确定性

　　中原证券(601375)指出，展望下半年，我们观察到一定积极信号，同时伴随宏观政策逆周期调节力度加快，我们认为经济动能会边际加快抬升。我们认为GDP二季度约为7.0%，三季度约为4.7%，四季度约为5.8%，全年累计增速可能在5.5%左右。两年平均增速而言，整体呈现经济复苏动能的趋势性增强，但节奏上可能存在波动。

　　权益观点：（1）当前我国经济的基本格局仍为温和复苏，进入2023年下半年经济复苏的动能可能边际增强，叠加一揽子政策窗口打开，市场短期的风险偏好或得到一定提振。（2）中期，下半年我国经济动能或呈现趋势性走强，因此估值因素与基本面因素可能实现共振，大盘或在宽幅震荡中实现中枢上移。（3）板块配置上，建议以“防御为主，进攻为辅”，我们建议关注银行、医药、国防军工、公用事业等，同时适当关注TMT的长期主线。

　　国泰君安(601211)证券表示，相较于2023H1炒新炒妖炒高风险特征的成长股，H2股票投资既要成长性，也要确定性。推荐三条配置主线：1）主线一：低估成长。股价调整充分、盈利预期见底、中期周期复苏与国产替代的板块：半导体/自动化设备/创新药。2）主线二：AI及数字经济产业成长向硬件与材料扩散。技术创新突破和资本开支扩张带来上游基础设施端的确定性高成长，积极布局需求放量且有国产替代预期的算力（光芯片/连接器/交换机/液冷/散热/陶瓷外壳/存储/PCB等）及中下游硬件和应用协同发展（传媒/游戏/服务器/信创软硬件等）。3）主线三：国改新三年行动计划与中国特色资本市场体系建设，“中特估+高股息+产业整合”攻守兼备：装备制造/能源/交运。待到秋季，风格切换看地产链+后周期。

　　②产业链各环节价格平稳，光伏下半年技术变革蕴含投资机会

　　山西证券(002500)对光伏产业链价格跟踪。据InfoLink最新数据，本周硅片价格企稳，产业链其他环节价格下行。多晶硅致密料均价为64元/kg，较上周下降5.9%，降幅环比收窄6.9pct。硅片150um的182mm单晶硅片均价2.80元/片，较上周持平，价格率先企稳。电池片：M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.70元/W，较上周下降2.8%。组件：182mm单面PERC组件均价1.40元/W，较上周下降2.1%。反映在排产情况上，预计7月组件厂排产环比增长5%以上。此外，组件排产提升也将给胶膜等辅材环节带来量利齐升的机会。

　　山西证券进一步指出，从本周产业链各环节价格来看，硅料价格基本已无持续下探空间，硅片价格呈现企稳状态，导致地面电站装机需求递延的因素已消除，需求释放拐点已至。坚定看好光伏中下游、辅材以及新技术方向，建议积极布局。

　　兴业证券(601377)认为，（1）产业链价格不断下行基础上，带来更高集中式需求以及相应的配储需求，推荐集中式逆变器环节以及大储环节阳光电源(300274)、科华数据，建议关注上能电气，建议关注支架企业中信博、清源股份(603628)、意华股份(002897)；（2）盈利处于底部，行业新增产能有望收紧的辅材环节，推荐福莱特(601865)、福斯特(603806)；（3）非饱满开工率下，优秀专业化公司成本曲线有望与其他厂商拉开，推荐专业化硅片公司TCL中环，建议关注双良节能(600481)，推荐专业化电池公司钧达股份(002865)，建议关注爱旭股份；（4）长逻辑来看，高产业链价格波动下，看好一体化厂商以及部分专业化组件厂商供应链管理能力以及销售能力。推荐晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、亿晶光电(600537)，建议关注横店东磁(002056)、东方日升(300118)。

　　③植脂末龙头供应商受到机构关注！CAGR保持7%稳定增长，已锁定国内大客户

　　东风已至，咖啡发展进入快车道，作为上游原材料植脂末龙头供应商的佳禾食品受到机构关注。

　　东吴证券(601555)表示，2020年全球咖啡市场规模超千亿美元，预计2022-2027年CAGR保持7%稳定增长。2021年中国咖啡市场规模1547亿元，2022年将增长至近1700亿元。佳禾食品参与全产业链生产开发，以统速溶粉+冻干粉为主。持续投入研发。拥有7200吨速溶咖啡生产线和全套精品咖啡生产链、2160吨冻干咖啡项目，今年5月份公告将定增扩建咖啡豆产线，明年预计可使用。

　　东吴证券进一步指出，客户端品牌口碑建立，产品体系丰富。公司当前品牌效应和口碑已确立，茶饮大客户长期合作；截至2022年植脂末产能25.5万吨/年，在国内企业中扩产规模最大。考虑公司处于植脂末客户稳定、咖啡客户持续增加、产能持续提升阶段，盈利能力将趋于稳定，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.67、3.64、4.86亿元，同比+132%、36%、33%，给予2024年PE为35倍，目标价32元，首次覆盖，给予“买入”评级