奥瑞金(002701)2022年ESG报告点评:首发ESG报告 循环再利用战略落地 彰显长期社会价值

2023-06-29 07:25:04 和讯  申万宏源研究屠亦婷/周海晨/黄莎/庞盈盈/魏雨辰
  投资要点:
  2022 年公司首次发布ESG 报告,充分披露公司在环境、社会与公司治理领域的实践及成效。公司创设ESG 管理架构,披露框架清晰,围绕核心业务明确阐述公司可持续发展战略及落地进展,强调在技术创新和包装文化上取得的成果,彰显长期的社会价值。关键议题方面,公司产品质量卓越、深度参与产业生态建设、重视客户服务体系、严格控制能源消耗、打造金属包装回收机制、充分保障员工权益、助力乡村振兴等公益事业,本次公司首发ESG 报告有望提升外部机构ESG 评级。
  2022 年ESG 报告亮点:
  (1)建立完善的ESG 治理结构,自上而下加强可持续发展工作统筹领导及协调开展。公司建立决策层、管理层和执行层可持续发展三级管理架构,自上而下加强对可持续发展工作统筹领导及协调开展,提升公司可持续发展管理水平。公司识别出27 条实质性议题,包括安全生产、产品质量、产品创新研发、供应链管理等,披露框架清晰,与公司业务运营实质对应。
  (2)坚持创新驱动发展战略,持续推广包装文化。a)技术创新:公司坚持创新驱动发展战略,持续加强创新投入,完善创新制度体系,激发创新活力。公司2016 年覆膜铁进入稳定商业化运营,打破日本技术封锁,填补国内覆膜铁及其应用技术空白。除包装材料外,公司持续在罐型结构、装潢印刷、产品功能等方面进行创新;公司在金属包装的回收再利用领域持续探索,合力打造“循环再生”的集约型闭环。b)包装文化:公司通过建设奥瑞金包装文化博物馆,宣传普及包装文化,提升品牌影响力。
  (3)严格把控产品质量,重视生产安全。2022 年公司饮料灌装及制罐产品一次合格率均高于99%,持续推动“四标一体”管理体系建设,开展关键控制点的识别和改善工作。
  公司持续推进安全管理创新及制度完善,建立安全管理体系,2022 年发生0 起安全违规事件,组织开展应急演练78 次。
  (4)重视客户服务体系,采用跟进式生产布局模式。公司采用“共生型生产布局”和“贴近式生产布局”,与核心客户紧密贴合,降低产品和包装运输成本。2022 年,公司为飞鹤启动在克东工厂内建立的第二个“厂中厂”项目,为飞鹤提供包括产品设计、制罐、产品检测等配套服务。
  (5)积极进行环境友好和资源节约型发展,合力打造“循环再生”集约型闭环。自2020年起,二片罐事业部连续三年开展二氧化碳排放核查,并编制温室气体排放报告,初步计划到2030 年三个范围碳排放量总量减少30%(基于2018 年的碳排量);公司持续健全水资源管理措施,积极探索水资源的循环利用,废水排放达标率100%。
  (6)建立人才梯队体系,充分保障员工权益。2022 年人均培训时间139 小时,员工劳动合同签订率100%,社保覆盖率100%,坚持“年轻化、知识化、国际化”的人才发展战略,打造“结构优良、数量合理、机制科学”的人才驱动型组织。
  (7)助力乡村振兴等公益事业,推动文体繁荣。公司积极响应国家号召,在公共医疗、捐资助学、扶老助困、抗震救灾等方面广泛开展公益活动;积极投身体育产业,推动冰球、足球事业发展。
  短期发行可转债投建两片罐产能,长期两片罐盈利改善逻辑兑现中。公司持续推进产能建设,拟通过向不特定对象发行可转债募资9.4 亿元(扣除财务性投资因素),建设枣庄16 亿只易拉罐配套项目(一期9 亿只)和佛山迁建水都项目,进一步整合收购后的波尔亚太,完善华南地区产能布局,持续巩固在两片罐行业的领导地位。
  我们预期中长期角度,公司两片罐业务盈利能力将持续改善,主要系:1)竞争格局改善,新进入者门槛较高,头部企业的集中度和产业链话语权持续提升。2021、2022 年铝材价格高位运行,两片罐行业头部企业通过高频提价或采取滚动报价机制,相对及时地传导成本压力,验证行业格局优化。2)啤酒罐化率提升,啤酒厂商频频推出毛利率更高的差异化罐型,两片罐成下游消费结构升级的重要载体,罐厂享受销量及单罐盈利双增。3)产线布局日趋合理,公司通过布局调整、设备搬迁等方式,在不增加设备采购的情况下,充分挖掘有效产能。4)公司采用共生式及贴近式生产布局,与核心客户持续深化合作,进一步降低运输物流成本。
  开拓新兴优质客户,强化综合服务能力。公司拥有全国化的产能布局优势,与核心客户相互依托。公司积极开拓新客户,降低单一客户风险,对大客户依赖性减弱,2022 年前五名客户销售额达79.74 亿元,占比56.7%,同比-1.6pct,红牛收入占比32.5%,同比下降3.2pct。公司下游客户对产品质量和服务愈发看重,奥瑞金不断从制罐、设计、品牌策划、智能营销等一体化业务方面入手提升产品附加值,打造综合包装解决方案提供商。一体化业务主要客户包括可口可乐、红牛、东鹏、安利等传统核心大客户,也包括元气森林、战马、Monster 等潮流消费品牌。
  金属包装技术应用于新能源精密电池结构件,开拓第二成长曲线。公司与北京卫蓝新能源合作设立蓝鹏瑞驰,自筹资金在山东枣庄市投资建设新能源精密电池结构件项目,预计2023 年中出样品,下半年实现规模化生产,首先批量生产方形电池壳,2024 年投入生产圆柱形电池壳。公司将金属包装的技术应用于精密电池结构件中,并依托于长期技术积淀在关键工序引入新工艺进行技术创新,有效提升电池壳生产效率、降低人工使用率、保证产品高精密度与质量的稳定性。向电池结构件领域跨界,公司具备核心竞争力:①工艺相似性,方形三片食品罐与方形电池壳生产技术具备相似性,公司在壳体材料减薄、防腐蚀及强度控制等指标实现上有长期经验积累;②规模化能力,通过原材料采购及生产规模化能力,有效控制成本;③研发创新传统,电池行业非标程度高,公司创新基因强,有能力根据客户要求进行定制化生产,在细微工艺处理(如边角、接缝等)上能力突出,构筑竞争壁垒。凭借生产及研发上的核心竞争力,公司有望持续拓展新能源电池结构件项目,形成第二成长曲线。
  产业链延伸,加速自有品牌布局。公司围绕“包装+”的战略方向,基于大消费、大健康的理念,持续推出了自有品牌的饮料和预制菜产品,如“元养物语”系列饮料和“犀旺”运动营养饮料,目前已在线上线下同步开展推广销售。公司大力推进覆膜铁和覆膜铝技术在预制菜产品中的应用,更加环保、安全和健康。通过推广自主产品展现技术能力,持续探索规模化路径。
  公司持续自主研发,升级成为综合包装解决方案提供商;向下游产业链延伸、跨界新能源精密电池结构件,“包装+”战略寻求第二增长曲线。行业角度关注两片罐格局改善带来的提价落地、利润率修复和产业链议价能力提升。
  维持2023-2025 年公司归母净利润预测为8.33/10.24/12.12 亿元,2023-2025年归母净利润同比+47.5%/+22.8%/+18.4%,对应PE 为14X/11X/10X,维持“买入”评级。
  风险提示:大客户商标权纷争尚未落地、原材料价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读