中科创达(300496)：把握AGI时代机遇 战略转型自研RUBIK魔方大模型

　　中科创达是全球领先的智能操作系统技术服务商，历年均表现出高成长性和优异的业绩水平。从成立以来，中科创达经历了多次前瞻性战略布局，形成了将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势，奠定了智能产业领军地位，形成了具有稀缺性的操作系统核心竞争力。中科创达历史成长性优异，2013-2022 年营业收入复合增长率达到了36.3%。
　　中科创达进行了Smart to Intelligence 的战略转型，自研Rubik 魔方大模型。历史上公司进行过三次成功的战略选择：成立初公司选择专注 Android 系统研发，并与全球领先的芯片厂商战略合作，进入移动终端领域；在软件定义汽车时代到来之前，公司即前瞻布局智能汽车，如今智能汽车一跃实现智能座舱、智能驾驶到整车操作系统和 HPC 的全系列产品和技术覆盖；随着物联网时代开始起航，公司创新推出了物联网操作系统平台，拓展了IoT 业务。如今随着人工智能技术的演进，公司制定了Smart to Intelligence 的发展战略，自研Rubik 魔方大模型能够赋能创达的核心OS 能力，为产品带来全新竞争力。
　　创达拥有数据积累、开发人才、AI 模型积累等多项核心能力，未来大模型开发成果值得期待。创达自2008 年成立以来就开始Android 相关开发业务，积累了大量的操作系统开发代码数据。多年累计培养了一批优秀的技术人员，拥有开发能力的积累。同时创达的ModelFarm 一体机等产品自带50+种预训练AI 模型，在相关开发中有原始能力积累。在其定位的行业通用大模型领域拥有较强竞争力。
　　投资建议：在通用人工智能技术高速发展的背景下，创达拥抱产业浪潮，利用公司的禀赋优势，研发出Rubik 魔方大模型家族。相关大模型对创达的产品赋能已有落地案例。我们预计公司23/24/25 年实现营业总收入为67.74/84.67/106.38 亿元（前值72.67/96.08/125.79 亿元），同比增长24.4%/25%/25.6%；实现净利润为9.81/12.41/15.48 亿元（前值10.38/13.94/18.91 亿元），同比增长27.6%/26.5%/24.8%。考虑公司低估值及高成长性，我们给予公司“买入”评级。
　　风险提示：AI 技术落地不及预期，竞争加剧，下游需求不足，数据更新不及时等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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