米奥会展(300795)：疫后出海参展需求强劲 业绩同比扭亏为盈

　　米奥会展发布2023 年中报业绩预告。2023H1 公司预计实现归母净利润6500~8500 万元，上年同期亏损1495.53 万元，成功实现扭亏为盈。主要受益于2023 年上半年我国出境政策放开，外贸企业出海参展需求强劲复苏，公司于印尼、波兰、德国、阿联酋、越南、巴西、墨西哥和日本八个国家成功举办9 场展会，展会规模及营收同比均大幅增长。
　　23 年公司首展于印尼圆满收官，预计未来展会旺季业绩持续释放。2023 年3 月18 日，由公司承办的为期三天的中国（印尼）贸易博览会于雅加达国际会展中心圆满结束，本次展会是米奥会展宣布全新升级8 大专业展同档期举办后的首秀。参展企业共计725 家，共计1000 个展位，20000 平方米展示面积。三天内到展买家共31364 人、VIP 买家7286 人、提单买家3877 人、展商自选自提买家到展2734 人，总意向成交金额达21.92 亿美元，成绩斐然。公司上半年已于8 个国家成功举办9 场展会，下半年会展排期较上半年更为充足，预计未来公司业绩将持续释放。
　　公司首次进入发达国家市场，品牌力提升展望未来。2023 年上半年公司于德国及日本举办展会，是米奥首次进入发达国家市场，标志一项里程碑，同时，德国展也是中国会展第一次以独立办展形式在世界展览强国与一线国际展会同台演绎，为米奥实力及品牌力的推广增添燃料。除此之外，下半年米奥将于美国举办展会，为推动国际关系向好提供助力，有望进一步提升公司品牌知名度，为未来业绩增长奠定基础。
　　贸易政策利好助力市场拓宽，专业升级+外延并购推动规模增长。后疫情时代聚焦公司未来三大增长点：1）“一带一路”政策及RCEP 协定利好：公司多年深耕“一带一路”沿线国，具备先发优势。RCEP 协定已于2022 年年初生效，公司借此政策东风积极开拓越南、印尼、日本等新兴市场，持续拓宽市场；2）外延并购+专业升级扩展行业布局：公司先后收购深圳华富51%股权及中纺广告60%股权，同时于23 年由综合展升级为8 大专业展，逐步扩展行业版图，助力规模提升；3）数字化创新增强韧性：疫情下公司迅速推出在线展会以及网展贸Max、网展贸Meta 等数字化产品，旗下米奥米塔技术有限公司积极研发元宇宙会展，未来有望实现科技创新。
　　投资建议：米奥会展为国内境外自办展龙头，23 年随着国内外疫情影响的散褪以及我国出入境政策逐渐宽松，行业迎来曙光，公司境外办展业务开启全面复苏，叠加“一带一路”政策十周年及RCEP 协定利好，未来公司业绩弹性有望充分释放。同时，公司积极推进专业化升级，持续外延并购，业务版图将进一步扩充。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为1.80/2.81/4.06 亿元，对应PE 分别为37x/23x/16x，考虑公司Q2 业绩兑现较好，上调至 “推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复风险，地缘政治风险，收并购后整合不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。