泰恩康(301263):收购泰国和胃全套生产技术解决产能瓶颈 未来增长新添驱动力

2023-07-03 09:55:08 和讯  华西证券崔文亮
  事件概述
  公司发布公告:公司及子公司与泰国李万山签署《备忘录》,公司拟使用自有资金1.95 亿元受让取得泰国李万山拥有的“和胃整肠丸”全套生产技术;同时,双方约定销售分成费为自公司取得“和胃整肠丸”药品注册批件当年起每年度人民币 2,500万元。在本备忘录签署后至甲方(公司)取得“和胃整肠丸”
  药品注册证期间,甲方有权委派人员直接管理乙方(泰国李万山)的“和胃整肠丸”生产事宜,以满足甲方及其关联公司在中国大陆境内销售“和胃整肠丸”产品的需要。
  收购泰国和胃全套生产技术解决产能瓶颈,业绩未来增长新添驱动力
  目前,“和胃整肠丸”国内市场仍处于供不应求的状态,2022年3 季报,公司提到核心销售产品和胃整肠丸市场处于缺货状态,受国内疫情散发反复及物流运输效率等多种因素叠加影响,和胃整肠丸的到货情况面临一定的波动。
  在本备忘录签署后公司将尽快委派生产管理人员参与泰国李万山的“和胃整肠丸”生产事宜,同时协助泰国李万山对“和胃整肠丸”生产线进行改造升级,迅速扩大泰国李万山“和胃整肠丸”的产能,满足国内市场的需要。
  本次交易完成后将带来两方面影响:
  1、短期看,公司有望主导泰国李万山“和胃整肠丸”生产事宜,解决产能瓶颈,下半年有望释放出和胃整肠丸的产量,销售有望不再受产能瓶颈影响,全年销售有望超出原有预期。
  2、中长期看,“和胃整肠丸”将成为公司自有 OTC 药品,未来随着国内药品注册证及生产的落地,“和胃整肠丸”的产能将进一步提升,公司有望进一步加大销售力度和推广区域,我们预计和胃整肠丸的利润率有望持续提升,成为公司未来业绩增长的驱动力之一。
  投资建议
  维持2023-2025 年公司盈利预测:预计公司2023-2025 年营业收入分别为10.12/12.83/15.45 亿元,2023-2025 年EPS 分别为0.70/0.99/1.31 元,对应2023 年6 月30 号20.88 元/股股价,2023-2025 年PE 分别为30/21/16X,维持“买入”评级。
  风险提示
  产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险、交易未能成功实施风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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