中科星图(688568)：背靠中科院优势资源 数字地球龙头用活“赛马机制”

　　数字地球行业龙头企业，经营业绩稳步增长。公司是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业，行业地位领先。目前公司已形成特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大业务板块，并在大数据技术、人工智能技术、云计算技术、空天大数据处理技术等核心技术方向形成完备技术储备。2018-2022 年，得益于公司持续推进集团化、生态化、国际化的发展战略，激励集团内各公司深耕所属赛道，积极开拓市场，公司业绩连续5 年实现稳步增长，营收CAGR 为44.27%，归母净利润CAGR 为28.54%。
　　数字地球产业蓬勃发展，市场前景广阔。经过二十余年的技术发展和产品升级，数字地球已在特种领域、自然资源、交通、气象、海洋、环保、应急等众多领域得到广泛应用。受益于政策推动、数字经济刺激、卫星行业快速发展及新一代信息技术赋能，数字地球产业未来市场空间广阔，据《中国地理信息产业发展报告2022》统计，预计到2025 年我国地理信息产业规模可达1.1万亿元，五年CAGR 为9.96%。
　　市场竞争优势显著，多重增长极助推公司发展。公司产业链各环节竞争优势突出，（1）在数据获取方面，公司已突破获取低成本、可持续、高时效、高质量卫星数据的瓶颈；（2）在数据处理、承载、可视化及应用方面，公司掌握多项核心技术，技术积淀深厚；（3）在数据应用方面，公司已形成品牌优势，客户认可度高。
　　此外，公司依托传统线下业务、在线数字地球业务以及海外市场拓展构筑三重增长曲线，多条增长曲线有机衔接，助力公司成长为具有国际竞争力的空天信息企业。同时在管理上，公司用活“赛马机制”，孵化优质子公司，各板块子公司市场定位清晰、优势能力突出，为公司业绩高速稳定增长及长远发展奠定坚实基础。
　　投资建议：公司是国内数字地球龙头企业，深耕特种领域，基本盘稳固，并积极拓展商用领域，丰富业绩增长源泉。依托传统线下业务、在线数字地球业务以及海外市场拓展，公司正着力构筑三重增长曲线，多条增长曲线有机衔接，助力公司成长为具备全球竞争力的空天信息企业。预计公司2023-2025 年归母净利润　　分别为3.4、4.7 及6.6 亿元，给予23 年68 倍pe，对应6 个月目标价95 元，首次覆盖，给予买入-A 的投资评级。
　　风险提示：宏观环境风险；线上业务不及预期；市场竞争加剧；盈利预测及假设不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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