祥鑫科技(002965)事件点评:新签订单高速增长 支撑公司业绩弹性

2023-07-05 13:30:10 和讯  民生证券邵将/邓永康/郭雨蒙
  事件概述:2023 年7 月4 日,公司公告2023 年5-6 月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为131-134 亿元,其中项目周期1-8 年的项目预计为109-111 亿元、项目周期10-12 年的项目预计为22-23 亿元,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信服务器等行业。
  公司项目定点金额快速增长,支撑公司业绩弹性。公司在wind 平台6 月20日披露的投资者关系活动记录中表示,公司2023 年1-4 月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为149-151 亿元,项目周期为1-7 年,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信等行业。2023H1 公司预计获得客户的项目定点总额为280-285 亿元,定点进入快速增长阶段。随着新能源市场的快速增长,新能源汽车冲压件、动力电池托盘等需求旺盛。公司于2022 年12 月10 日与客户宁德时代签订战略合作协议,协议有效期至2026 年底,双方将加深在电池Pack 箱体领域结构件的合作,加强冲压件(包含且不限于Pack 上盖、底护板、端侧板)、热管理系统产品(包含且不限于水冷板)、储能机柜、热成型及辊压成型技术等其他产品或者项目的合作,深化双方全球化配套合作模式。公司与宁德时代等新能源客户的合作不断加深,定点饱和保障公司业绩弹性。
  精密模具和结构件龙头厂商,布局新能源实现跨越增长。新能源车身结构件需求旺盛,新能源汽车约 60%的金属零部件采用冲压件,单车价值量较高,我们预计23-25 年中国新能源车冲压件市场规模为535.64 亿元、669.55 亿元和836.94 亿元。新能源汽车行业的蓬勃发展推动了动力电池行业的快速成长,电池箱体作为其关键零部件之一也将同步受益。公司深耕精密冲压模具和金属结构件研发创新,借力新能源汽车迈入快车道,产能持续扩张。公司自主研发各项模具设计开发技术,具备较强加工和冲压实力,现有产能光伏及储能逆变器结构件为18 万台,汽车结构件115000 万台,动力电池箱体结构件35 万台;全部在建及拟建产能光伏及储能逆变器结构件为35 万台,汽车结构件57850 万台,动力电池箱体结构件192.5 万台。新能源领域新签订单大幅增加,订单陆续落地助力公司业绩增长。截至2023 年4 月末,基于现有及目前规划产能签订的新能源汽车车身结构件、动力电池箱体、光伏及储能逆变器产品意向性订单金额分别约为45 亿元、99 亿元、15 亿元。
  投资建议:我们预计2023-2025 年的归母净利润分别为5.92、9.45、12.59亿元,2023 年7 月4 日股价对应23-25 年市盈率分别为19、12、9 倍。考虑到公司深耕模具和金属结构件,重点布局新能源赛道,包括新能源汽车结构件、动力电池箱体及光储设备等,未来需求继续释放,成长空间广阔,维持“推荐”评级。
  风险提示:产业竞争加剧,轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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