长盛轴承(300718)：2023H1业绩超预期 产业结构优化逻辑兑现

　　事件：公司发布2023 年半年报业绩预告，2023 年上半年公司预计实现归母净利润1.10~1.30 亿元，同比增长42%~67%；预计实现扣非归母净利润0.98~1.16 亿元，同比增长61%~90%。
　　产品结构不断优化，盈利能力正快速修复。公司2023H1 预计实现归母净利润1.10~1.30 亿元，同比增长42%~67%。业绩大幅增长主要由于2023H1公司产品结构进一步改善，高毛利率汽车产品占比提升；同时铜、钢等主要原材料下降并保持稳定，下游调价机制顺利实施。此外，汇率变动使得公司取得了一定汇兑收益。我们认为，公司汽车自润滑轴承是高附加值业务，并且具有广阔的国产替代空间，该业务放量将带来利润与估值的双重弹性。
　　“以滑替滚”顺利推进，风电轴承业务值得期待。公司2022 年定增募投了“新建年产14,000 套风力发电自润滑轴承项目”，表明公司对风电轴承“滑替滚”趋势信心充足。公司自润滑轴承采用定制高分子材料，摩擦系数低、免加油免维护，相比其他滑动轴承方案更加适合风电主轴、齿轮箱等工作环境。公司已于2022 年年底获得风电主齿轮箱滑动轴承订单，风电业务放量值得期待。
　　布局丝杠产能，有望打开机器人等新市场。公司2022 年定增项目包括“滚珠丝杠3 万套项目”，目前正在顺利建设当中。项目建成后，公司将获得3万套滚珠丝杠的生产能力。滚珠丝杠是精密线性传动的核心部件之一，广泛用于汽车、机床、航空航天等制造业中，同时特斯拉人形机器人也采用了丝杠传动的方案，机器人将带为丝杠带来广阔的增量市场。公司布局滚珠丝杠产能，一方面为公司扩大汽车市场份额提供保障，另一方面有望以此切入机器人市场，打开想象空间。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年营业收入为12.63/15.65/20.01 亿元，归母净利润为2.22/2.78/3.62 亿元，当前市值对应PE 为29.5/23.5/18.1X。公司是国内自润滑轴承龙头，有望打开风电、机器人增量市场，具备利润与估值的向上弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。