嘉友国际(603871)：坚持陆锁国基础设施开发战略 业绩保持高增

　　投资要点：
　　事件：嘉友国际发布2023 年半年度业绩预增公告，预计2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润45,420.77 万元，同比增长55%到75%。
　　中蒙跨境业务量保持高增，物贸一体化模式有助于促进业务量稳定性：公司中蒙跨境综合物流业务总货量比去年同期增长160.70%。一方面，中蒙双边贸易关系持续深化大背景下，跨境物流作业量保持高增；另一方面，公司占据口岸核心仓储资源优势，确保市占率稳定。
　　持续加大跨境多式联运业务条线，确保该板块业绩高增。2023 年上半年，受益于“一带一路”国家战略红利和中亚五国峰会后我国与中亚地区贸易便利化程度的进一步改善，公司中亚条线跨境多式联运业务持续增长。同时，依托上海港，不断加大国际网络布局。
　　非洲公路及陆港车流量稳健增长，基础设施投资效益赋能业绩高增。公司投资建设的非洲刚果（金）卡松巴莱萨-萨卡尼亚道路与陆港的现代化改造项目车流量稳健增长，重资产投资项目赋能公司业绩高增。
　　结合公司2023 年半年度业绩预增公告，维持“买入”评级：结合公司2023 年半年度业绩预增公告，维持公司2023E-2025E 归母净利润预测8.79、11.82、14.35 亿元，对应PE 分别为12/9/7 倍。维持嘉友国际“买入”评级。
　　风险提示：甘其毛都口岸通关车数不及预期，主焦煤价格大幅下滑，非洲公路车流量不及预期，地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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