金卡智能(300349)：业绩持续超预期 燃气水务双轮驱动

　　事件概述
　　公司发布半年度业绩预告，预计归母净利润1.96-2.19 亿元，同比增长70-90%，预计扣非归母净利润1.76-1.89 亿元，同比增长27-37%。
　　分析判断：
　　燃气&水务双轮驱动，降本增效，业绩持续超市场预期报告期内，受益于数字中国建设，公司“数字燃气和数字水务”双轮驱动，依托计量数字化解决方案能力，积极发挥头部的品牌及渠道优势，推动业绩增长；同时公司积极开展降本增效，在成本费用控制上取得显著成效，促使公司归母净利润实现同比增长。
　　物联网解决方案布局数字燃气、数字水务两大应用场景，未来将向氢能计量和过程计量拓展数字燃气为业务可持续增长提供新的引擎，数字水务业务发展呈蓬勃态势。根据公司年报，公司已与超过500家客户达成业务合作关系；同时公司积极践行数字化应用，为多家企业搭建数字水务综合化管理平台。
　　布局氢能计量与过程计量，发展空间巨大。根据Maximize 报告，国内质量流量计市场高度集中，海外厂商市场份额超过80%，公司国产替代空间大；氢能计量巨大发展空间，催生质量流量计增量需求，公司自主研发了TBQM 型气体涡轮流量计、TUS 型气体超声流量计、T3RM 型三转子腰轮流量计等普遍适用于氢能计量场景的产品，有望成为公司未来重要增长点。
　　破除传统表计类公司定位，公司立足燃气表计量行业，逐步打造四大平台精益制造平台+计量技术平台+物联网连接平台+软件云平台，“高端计量+无线连接+工业软件” 对标全球计量龙头艾默生：公司依托高端计量技术、物联网控制器、IOT 平台端到端优势，横向拓展不同计量应用领域，对标全球计量龙头公司艾默生，估值具备溢价空间。
　　投资建议
　　公司作为计量行业龙头公司，持续看好公司数字计量业务发展，维持盈利预测，预计2023-2025 年营收分别为31.77/36.93/42.85 亿元。预计每股收益分别为0.81/0.98/1.19 元，对应2023 年7 月10 日13.53 元/股收盘价，PE 分别为16.7/13.8/11.4 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　老旧小区改造及燃气下乡政策影响、燃气表和流量计业务发展不及预期、水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期、系统性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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