宝立食品(603170):业绩稳步增长 期待全年表现

2023-07-12 10:15:11 和讯  安信证券赵国防
  事件:
  公司公布2023 年半年报业绩预告,23H1 预计实现归母净利润1.60-1.70 亿元,同比增长72.48%-83.26%;扣非归母净利润1.05-1.15 亿元,同比增长29.28%-41.59%。其中23Q2 预计实现归母净利润0.84-0.94 亿元,同比增长64.35%-84.00%;扣非归母净利润0.49-0.59 亿元,同比增长18.05%-42.31%。
  B 端稳步放量,C 端略有承压
  公司在B 端深入合作大客户,对接客户需求积极响应,我们预计23Q2在大客户恢复及上新的持续带动下,B 端收入有望实现快速增长;而受到上年同期保供、社区团购兴起带来的高基数+消费力不及预期的影响,根据久谦数据23Q2 空刻线上GMV 有所承压,对此公司通过加大活动力度、开发线下场景、布局更多C 端产品线等方式进行调整,我们预计23Q2 整体收入端有望实现稳步增长。利润端,23Q2 公司品牌效应持续释放,B 端上新促进规模增长,同时C 端费投效率提升,整体推动23Q2 扣非净利润同比增长18.05%-42.31%。根据公司公告,公司上半年签署2 次房屋征收补偿协议,补偿总额合计约1.47 亿元,目前补偿款已全部收到,23Q2 约确认非经常性损益0.35 亿元,促进23Q2 归母净利润同比增长64.35%-84.00%,表现亮眼。
  能力边界持续扩宽,期待全年表现
  进入2023 年,虽然餐饮业恢复不及预期,但公司下游客户市场调整能力突出,快速恢复,持续上新,带动公司B 端放量。同时C 端空刻品牌线上领先地位稳固,线下场景不断开拓,大润发、盒马等体系加快入驻,推出速烹意面进入山姆体系。烘焙、轻烹等产品稳步推出,烘焙产品进入Costco 售卖,面向中小B 推出“优食沛”品牌轻烹产品,能力边界不断拓宽,期待全年表现。
  投资建议:
  我们预计2023-2025 年收入为24.8/30.1/36.3 亿元,净利润为2.9/3.4/4.2 亿元,给予6 个月目标价29.48 元,对应2023 年40 倍市盈率,维持买入-A 评级。
  风险提示:方便速食竞争加剧、原材料价格波动、食品安全
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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