华测检测(300012)：二季度预告扣非增长亮眼 经营持续保持稳健性

　　公司预测1H23 归母净利润同比增长17%~21%
　　公司发布1H23 业绩预告：上半年实现归母净利润4.22-4.37 亿元，同比增长17-21%；扣非归母净利润3.79-3.94 亿元，同比增长17-22%。符合市场预期。
　　关注要点
　　Q2 检测行业需求基本符合预期，公司业绩保持稳健增长。今年上半年，我们估计检测行业整体增速基本符合市场预期，部分细分下游景气度出现分化，我们预计公司实现收入端稳健增长，但增速较利润稍低。公司尚未公布分板块情况，我们估计上半年环境和建工仍旧较为平淡，但下半年环境检测需求有望改善。根据公告，我们测算，Q2 单季度公司实现归母净利润2.78-2.92 亿元，同比增长15.3-21.3%，同比增速中枢为18.3%；扣非归母净利润2.62-2.77 亿元，同比增长19.8-26.4%，同比增速中枢为23.1%，快于归母净利润增速中枢。增速均符合市场预期。
　　持续推进精益管理，运行效率不断提升。公司通过加强人效、优化架构、提高协同等方式，不断深入推进精益管理。根据公告，2Q23 总体利润率同比提升，盈利能力进一步优化。
　　各板块业务实现协同发展，看好业绩持续稳健。展望下半年，我们看好医学特检、药品测试、新能源汽车持续增长；食品维持稳健；环境第三次土壤普查全面展开，带动检测需求下半年起量；公司持续加码汽车电子、半导体芯片测试、碳中和认证等新兴领域，虽然目前收入占比相对不高，但收入端有望实现快速增长；公司去年并购了蔚思博，我们预计今年有望降本减亏。
　　整体来看，我们继续看好公司全年实现收入同比增长20%左右、盈利能力继续提升。
　　盈利预测与估值
　　考虑到环境和建工等检测需求景气恢复稍慢，我们下调2023/24 年盈利预测2.9%/5.6%至10.89/13.15 亿元，当前股价对应2023/24 年P/E分别为29x/24x。考虑到估值中枢下行，我们下调目标价21.9%至22.64 元，对应2023/24 年目标P/E为35x/29x，潜在涨幅20.7%，维持跑赢行业评级。
　　风险
　　净利润率提升不及预期；新业务进展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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