信达证券：给予博俊科技买入评级

信达证券股份有限公司陆嘉敏,王欢近期对博俊科技进行研究并发布了研究报告《博俊科技：品类拓展叠加规模化效应释放，23Q2业绩高增》，本报告对博俊科技给出买入评级，当前股价为28.14元。

博俊科技(300926)

事件：公司发布2023H1业绩预告，2023H1公司预计实现归母净利润8600-9800万元，同比+125%~156%，实现扣非净利润8400~9600万元，同比+132%~165%。

点评：

客户结构优质，业绩随主要客户销量共振。公司供应身份逐步由Tier2转变至Tier1，主要配套车企有吉利、理想、长安、比亚迪(002594)等新能源车企，业绩随客户销量共振。主要客户23H1销量分别：吉利23H1销量55.3万辆，同比+11%；极氪23H1销量4.3万辆，同比+124%；理想23H1销量12.95辆，同比+114%；比亚迪23H1销量124.8万辆，同比+96%。

品类拓展叠加规模化效应释放，23Q2业绩高增长。以2023年上半年9200万元利润中枢测算，23Q2公司归母净利润为5800万元，同比+176%，环比+71%。公司原有冲压件产品主要应用在转向、动力系统等，单价在2-10元不等，近两年产品逐步升级至白车身总成件，单车价值量大幅提升。品类拓展成效逐步显现，伴随公司23Q2子公司常州博俊、重庆博俊产能加快释放，业绩持续同比高增。

拟投资扩产，有望进一步扩展产品品类及客户覆盖面，继续夯实模具和技术领先优势。公司于2023年6月13日发布公告，拟投资14亿元扩产：1）拟通过全资子公司常州博俊投资建设扩产，总投资额为10亿元，用于热成型模具、热成型零部件研发及生产；2）拟投资4亿元新设子公司河北博俊，主要生产汽车压铸件、车身冲焊件、热成型件和模具。公司拟投资扩产的常州基地主要客户为理想和比亚迪，产能的进一步扩张有助于匹配公司的订单需求。与此同时，新设河北工厂部分产能用于压铸件生产，扩产的同时继续丰富公司产品品类。

盈利预测与投资评级：公司冲压主业迎“产品、客户、技术、产能”四重因素突破，业绩有望快速增长。同时切入一体压铸赛道，我们看好公司的长期成长空间。我们预测公司2023年-2025年归母净利润为2.44亿元、4.18亿元、5.74亿元，同比增长64.8%、71.3%、37.5%，对应PE为27/16/11倍。维持公司“买入”评级。

风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券陆嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为32.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博俊科技（300926）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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