券结基金规模已近8000亿元 这一结算模式缘何备受青睐

又有基金开启证券交易模式转换。7月12日，诺德基金发布公告表示，决定自7月13日起，将诺德新能源汽车混合的证券交易结算模式由托管人交易结算模式调整为证券经纪商交易结算模式（以下简称“券结模式”）。除诺德基金外，上半年多家基金管理人也均采用这一操作，加入券结队伍。公开信息显示，目前全市场公募中已有超过700只基金（份额合并计算，下同）采用券结模式，截至2023年一季度末，以券结为交易模式的基金总规模更近8000亿元。有业内人士指出，下半年可能会有更多基金采用券结模式，基金管理人与券商有望进一步深度绑定，实现互利共赢。

券结基金持续扩容

又一只基金官宣加入券结行列。7月12日，诺德基金发布公告表示，为更好地满足投资者的需求，为投资者提供更好的服务，决定自7月13日起，将诺德新能源汽车混合的证券交易结算模式由托管人交易结算模式调整为券结模式。

除诺德基金外，2023年以来，截至7月12日，中信建投(601066)基金、国融基金、兴业基金、鹏华基金等24家基金管理人均发布关于旗下基金调整证券交易模式或证券交易模式转换完成的公告。

就旗下基金采用券结模式的考虑，多数基金管理人在公告中表示，此举是为更好地满足广大投资者的投资理财需求，为投资者提供更好的服务，也有基金管理人指出，此举是为增强旗下产品的市场竞争力。中信建投基金相关业务人士表示，结算模式的选择和主要代销机构的甄别息息相关，如果基金选择以券商渠道为主的代销模式，会较多采用券商结算模式。

除了老产品转换交易结算模式外，也有不少新品首发即采用券结模式。仅从7月来看，就有天弘中证机器人(300024)ETF发起联接、汇添富添福鑫添益均衡养老目标三年持有混合发起式(FOF)、华夏智胜新锐股票等7只新发基金采用券结模式。

另外，从基金成立日看，年初以来采用券结模式的基金则共有139只，较2022年同期数据增长2.96%，在2023年以来成立的635只新品中占比也达到21.9%。

逐年来看，采用券结模式的基金数量在当年成立基金数中占比持续增长。2020年、2021年2022年基金成立新品分别为1370只、1975只、1523只，其中采用券结模式的基金分别为77只、160只、294只，所占比例则分别为5%、8%、20%。

公募与券商有望深度绑定

事实上，基金券结模式自2019年由试点转入常规业务已有四年。公开信息显示，2019年2月，证监会发布《关于新设公募基金管理人证券交易模式转换有关事项的通知》，标志着券商结算模式由试点工作转为常规。

整体来看，历时四年，券结基金在持续扩容中已然初具规模。同花顺(300033)iFinD数据显示，截至7月12日，全市场10981只公募基金中已有786只基金以券结模式为结算方式，截至2023年一季度末，以券结为交易模式的基金总规模达到7940.94亿元。

从产品结构上来看，权益类基金成为当之无愧的“主力军”，在786只券结基金中占比超八成，其中混合型基金多达415只，股票型基金也达到217只；此外，货币市场型基金、债券型基金数量分别为14只、116只，还有19只FOF、3只QDII、1只REITs、1只另类投资基金同样采用券结模式。

为何近年来券结模式受到基金青睐？中信建投基金相关业务人士指出，券结模式的优势主要在于可以加大券商渠道端的持续营销影响力度，有助于持续增加权益类基金规模。有公募分析人士也进一步解读称，权益类基金相对交易更频繁，因此券结模式可能对其较为适用，能在一定程度上提高资金的灵活性和流动性。

在财经评论员郭施亮看来，与传统托管模式相比，券结模式在佣金分配、结算方式、交易流程等方面有所不同。具体来看，券结模式将由券商全程参与基金交易结算处理事项，参与验资验券，此外，券结与托管人结算的资金扣除也有所不同。券结模式可以增强基金资金交易结算安全性，增强风控能力。

从券商角度而言，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳指出，券结模式对于部分经纪业务实力较强的券商有显著利好，尤其是在产品分销环节。但同时也对基金、券商的投研服务和投资能力带来了更高的要求。

不过，虽然规模和产品数量持续增长，但目前采用券结的基金仍然是公募产品中占比较小的部分。而对于券结基金后续的规模变化情况，部分业内人士表示乐观。陈雳指出，基金采用券结模式是未来机构业务的一个重要发展趋势，总体来看，券结的市场增长空间较为广阔。

郭施亮也展望称，预计下半年可能会有更多基金采用券结模式，基金管理人与券商有望进一步深度绑定，通过券结实现互利共赢。

北京商报记者 刘宇阳 郝彦