半导体有望接力成下半年超额收益的重要来源，当下正是好的布局时点，关注两大核心增长级|券商晨会报告精选

　　①TMT第二轮上涨行情启动需满足这些条件，逆向布局半导体库存周期

　　国泰君安(601211)证券指出，主题为常态，向主线切换需保持耐心。①拉长时间看，A股科技股行情以短期主题行情居多，其中能切换成中长期主线行情的机会较少。②成功切换的主题概念在早期就呈现出更强劲和更具持续性的上涨，但同样会经历较大回撤和长时间调整。③主题向主线切换的条件包括行业空间大、产业趋势明确、可形成大体量的龙头。④科技股走势可用Gartner曲线反映，大致呈现N型，前期过热调整后，业绩确认和产业趋势加速开启第二轮上涨行情。

　　把握AI和数字经济创新趋势，逆向布局半导体库存周期。①当前出现两大创新趋势，海外是AI为代表的技术创新，国内是数字经济领域的自我创新。②AI产业链算力先行，硬件起步，应用去伪存真。当下积极布局需求放量、国内具有制造优势的算力上游细分环节，以及后续有望超预期的MR产业链；数字经济领域，重点关注国产替代加速的信创基础软硬件，如国产芯片、服务器、操作系统等。③逆向布局全球半导体库存拐点，国内设备及材料的国产替代也在加速。

　　②反转信号？最差时候已过，这是半导体需求端新的两大核心增长级

　　兴业证券(601377)表示，从去年提出“新半军”，到去年底“信军医”，再到今年初看好TMT主线，我们始终在寻找最值得关注的成长主线方向。站在当下，我们认为半导体有望接力，从“新半军”到“半新军”，或成为下半年超额收益的重要来源，当下正是战略布局时点。

　　半导体已处于周期底部，宏观经济体感最差的时候正在过去，下半年经济企稳有望带动半导体周期底部反转。A股半导体表现与全球经济周期、全球半导体周期也密切相关，当前全球半导体景气亦处于周期底部。展望下半年，全球半导体景气度有望伴随需求复苏和库存见底迎来复苏。信号一：半导体及相关行业产能利用率处于历史底部。信号二：全球半导体产业资本支出同比增速明显放缓。信号三：半导体价格变化处于历史底部。从需求来看，半导体下游需求触底，下半年有望显著回暖。分下游产品来看，今年一季度是智能手机和PC出货量最差的季度之一，但展望2023H2，手机和计算机销量有望回暖，或带动半导体需求提升。全球新一轮科技创新周期已经启动，以人工智能和XR为代表的新动能有望成为半导体需求端新的两大核心增长级。

　　③用电侧有望迎重大机遇，关注“源网荷储”多元互动这一方向

　　东吴证券(601555)认为：电力体制改革大势所趋。随着“双碳”战略的推进，建成电价“能涨能跌”、用电侧充分参与的完全市场化的电力市场势在必行，通过市场化手段实现电力供需的平衡。新能源、充电桩等新能源的随机性和波动性会给电网的安全稳定运行带来冲击，势必要在电源侧+用户侧加强建设储能来平抑波动，电网侧通过增加外送通道、扩容提升系统冗余、提高智能化水平等方式增强电网稳定性。电力系统由“源随荷动”单向计划调控向“源网荷储”多元协同互动转变，放开电力现货交易、隔墙售电，发展虚拟电厂和用户侧微电网有望成为实现灵活互动的新型电力系统的关键，同时要利用好用户侧丰富的分布式电源和可调资源，提高用能经济性。

　　看好什么？东吴证券建议重点关注“源网荷储”多元互动这一方向。1）用户侧参与源网荷储多元互动的未来逐渐清晰，看好关键可调资产工商业储能有望高速增长，建议关注：【苏文电能】【盛弘股份(300693)】【禾望电气(603063)】【科林电气(603050)】等。2）能否发挥可调资产的效用，企业微电网平台、虚拟电厂等负责监视、预测、调控的“中枢大脑”是关键，关注：【国电南瑞(600406)】【海兴电力(603556)】【四方股份(601126)】【国能日新】，建议关注：【安科瑞(300286)】【东方电子(000682)】【国网信通】【朗新科技(300682)】。3）掌握了充足的可调资源，做好管理、运营，在响应电网需求的同时创造更高的收益，将成为未来电力系统最重要的一环，渠道、卡位是关键，关注：【南网能源】，建议关注：【涪陵电力(600452)】【芯能科技(603105)】等。