新莱应材(300260)：半导体订单回暖 23Q2净利润环比增长

事件：
公司发布2023 年半年度业绩预告，公司预计2023H1 实现归属于母公司所有者净利润1.10 亿元~1.30 亿元，同比下降29.52%~16.71%；预计实现扣非归母净利润1.09 亿元~1.29 亿元， 同比下降29.60%~16.67%。
半导体订单回暖，23Q2 净利润环比增长：
公司预计2023H1 较上年归母净利润同期有所下滑，主要系医药类订单受生物医药行业投资减少而下滑，同时中美贸易摩擦也导致半导体订单延后和减少，下游客户需求减弱。从Q2 单季度来看，2023 年Q2 预计实现归母净利润0.56 亿元~0.76 亿元， 环比上升3.70%~40.74%。23Q2 单季度业绩环比有所提高，主要系半导体板块随着客户库存有所降低，二季度订单有所回暖。同时在食品板块，以蒙牛、伊利为代表的两大乳企开始逐渐导入公司产品，公司食品板块营收延续高增长趋势。
半导体零部件能力国内领先，持续受益国产替代：
在泛半导体方面，公司是国内半导体零部件龙头，技术能力国内领先，客户涵盖海内外主流设备以及晶圆厂，产品包含腔体、管道、阀门，其中管道、阀门属于技术壁垒较高的品类，国产替代空间广阔。
随着国内晶圆厂陆续开建，下游客户的订单在Q2 已经有所好转，随着公司半导体客户的稳步拓展，公司半导体业绩有望复苏。同时，公司计划以自有资金2000 万美元出资在新加坡设立全资子公司，并在马来西亚设立全资孙公司，随着公司建厂周期的完成，公司海外订单有望恢复。
食品板块业绩持续增长，毛利率稳步上升：
在食品业务方面，公司是国内稀缺的兼具灌装机和包材的能力的企业，客户涵盖国内乳制品知名企业三元乳业、完达山乳业、蒙牛、伊利等，“设备+包材”的业务模式更好地增加了与客户间的黏性。受益于消费复苏，公司产品销量快速增长。同时随着原材料价格的下降，公司食品行业的毛利率较去年同期有较大幅度的增长。
投资建议：
我们预计公司2023 年-2025 年的收入分别为32.08 亿元、40.46亿元、50.14 亿元，归母净利润分别为3.62 亿元、5.79 亿元、6.96 亿元，维持“买入-A”。综合考虑半导体市场景气度及公司核心产品与技术的研发进度，结合wind 行业一致预期，预计公司23年46XPE，对应目标价40.94 元。
风险提示：下游需求衰减风险，市场竞争风险，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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