千禾味业(603027)：23Q2业绩增长亮眼 向上动能充足

　　事件：公司公布2023 年半年报业绩预告，23H1 实现归母净利2.44-2.67 亿元，同比增长105%-125%；扣非归母净利2.44-2.67亿元，同比增长113%-133%。其中23Q2 实现归母净利0.98-1.22亿元，同比增长55%-92%；扣非归母净利1.00-1.23 亿元，同比增长64%-101%。
　　业绩基本符合预期，23Q2 归母净利润增长亮眼公司受益于添加剂事件，渗透率不断提升，消费者教育稳步推进，促进流通渠道开商铺货进程，KA 基本盘稳固，推出蚝油等新品开拓增量，我们预计线下渠道有望持续高增。根据魔镜数据，23Q2 天猫京东销售额合计增长13.5%，我们预计23Q2 整体收入端实现约35-40%增长。利润端，原材料、包材等成本下行，费用保持精细化投放，产品结构提升，净利率保持稳健，促进归母净利润实现55%-92%增长。
　　扩大领先优势，向上动能充足
　　零添加事件后，公司作为细分赛道内头部企业红利持续，借添加剂事件加速开商，将零添加产品推入空白市场和下沉渠道。行业景气度稳步提升，公司能力不断完善，扩大领先优势，向上动能充足，我们认为全年有望完成股权激励目标，保持高速增长。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023-2025 年的收入分别为32.5/37.2/42.9 亿元，净利润分别为5.2/6.5/7.6 亿元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为27.89 元，相当于2023 年55x 的动态市盈率。
　　风险提示：原材料价格上涨，食品安全，行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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