产成品降价幅度大 博汇纸业上半年业绩预亏最多3.76亿

虽然试图通过提价对冲市场疲软，但从造纸企业上半年的业绩走势来看，相关企业为“保价”而“涨价”的动作显然不成功。

7 月 14 日晚间，博汇纸业(600966)（SH600966，股价6.31元，市值84.35亿元）发布2023年半年度业绩预亏公告，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-3.76亿元至-2.74亿元，与去年同期4.32亿元的盈利相比，不仅同比下降，还出现了亏损。

与此同时，在反映企业经营状况的扣非净利方面，博汇纸业预计2023年半年度实现归母扣非净利润-4.92亿元至-3.91亿元，与上年同期相比盈利水平下降，也将出现亏损。

对于预亏原因，博汇纸业解释称，2023年上半年，公司主要原辅材料进口纸浆和木片成本较去年同期有所下降，但是受整体消费市场环境影响，产成品价格的下降幅度更大。综合以上因素，2023年半年度盈利水平较去年同期回落。

而在7月14日当天白天，博汇纸业股价还出现了小幅上涨。截至当天收盘，其股价报收6.31元/股，涨幅为0.96%。

造纸行业上半年弱势运行

从业务范围来看，博汇纸业专注于浆纸一体化的研发、生产和销售，主要产品为白纸板、文化纸、箱板纸、石膏护面纸。

红塔期货的相关文章显示，我国文化纸行业处于供大于求的状态，再加上电子媒体的冲击，纸作为文化传播的用途大大降低，导致文化纸产销量增速除个别纸种、个别年份小幅为正之外，大部分时间增速为负，其中新闻纸产销量增速更是多年来为负值。

国家统计局数据显示，2022年，全国机制纸及纸板（外购原纸加工除外）累计产量13691.4万吨，累计下降1.3%，市场整体供需弱平衡。面对经济运行中出现的超预期因素冲击，全年纸价先高后低，但工业包装纸需求受国内消费需求疲弱的影响，供需矛盾逐渐突出，2022年白纸板产品平均售价较2021年同期有所下降。

事实上，进入2023年以来，造纸行业的低迷仍在持续。7月10日，工信部发布2023年1~5月轻工业五类细分行业运行情况。造纸行业方面，1~5月，全国机制纸及纸板产量5544.8万吨，同比下降0.8%。规模以上造纸和纸制品企业营业收入5379.40亿元，同比下降5.4%。

《每日经济新闻》记者注意到，今年一季度，博汇纸业就已出现4.97亿元的亏损，结合上半年预亏数据，其经营状况在二季度已经出现好转。不过，从造纸行业当前的低迷状况来看，这种好转可能并不具有持续性。

今年6月份，博汇纸业在互动平台表示，受去年超预期因素影响，经济和消费市场目前处于逐步修复状态，市场和客户需求的韧性犹在，企业发展面临短期阶段性挑战。

博汇纸业在预亏公告中称，报告期内，公司通过探索创新产品，调整产品结构，增加差异化产品占比，抢占市场份额，2023年上半年公司销量稳健增长。

值得注意的是，2023年以来，纸浆价格陷入调整，给造纸企业带来了喘息的机会。数据显示，纸浆期货从年初接近7000元/吨下降至5000元/吨附近并企稳，跌幅超预期。分析认为，上半年纸浆价格下跌的原因，或在于海外阔叶浆的巨大产能投放。此外，海外高利率背景下消费低迷等因素，也对上游纸浆价格形成明显制约。

纸业公司“涨价”或为“保价”

在纸浆价格向下之际，虽然有些浆厂采取行动“挺价”，但效果并不明显，对于纸浆价格的后续走势，多数机构并不看好。

申银万国研报认为，纸浆供强需弱的格局延续，基本面偏空，整体反弹空间预计有限。但前期跌幅已经基本反映当前的弱势格局，后续持续大跌的空间也较有限，下半年整体维持低位振荡走势。

不过，从博汇纸业“受整体消费市场环境影响，产成品价格的下降幅度更大”的表态来看，由于纸浆价格承压，左右造纸行业景气度的首要因素再次从成本端转向了需求端。

从一季度来看，多数纸企业绩比较萎靡，营收规模靠前的太阳纸业(002078)今年一季度实现归母净利润5.66亿元，同比下滑16.21%。而山鹰国际、晨鸣纸业(000488)一季度的归母净利润分别为-3.41亿元、-2.75亿元，同比分别大幅下滑270.67%、341.76%。

然而，在供需平衡被打破的背景下，即便造纸企业主动涨价，市场需求端能否买单还是未知数。

《证券日报》在报道中提到，今年以来，各纸种中境况最惨的当属白卡纸。统计数据显示，国内250g至400g白卡纸市场均价从年初的5110元/吨，跌至目前的4110元/吨，并仍在不断刷新近五年新低。

面对白卡纸价格跌跌不休的态势，7月3日起，广东、江苏、江西等地区的部分中小型白卡纸企业率先发出涨价函。7月6日，白卡纸行业头部企业博汇纸业、太阳纸业（SZ002078，股价11.02元，市值307.97亿元）等也跟进发布调价函，计划7月6日至7日将所有卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨。

涨价或是无奈之举。据悉，目前，白卡纸已呈现成本与纸价严重倒挂的局面，纸企只能通过携手调价来达到止跌的目的。

事实上，在今年2月初，造纸业就已酝酿涨价，博汇纸业、晨鸣纸业、万国纸业等头部纸企率先对白卡纸进行提价，此后岳阳林纸(600963)等纷纷跟涨，涨价潮从头部纸企向中小纸企蔓延。然而，后续效果却不甚理想，落地效果也一般。主要原因还是下游需求比较疲软，纸企无奈提价，实则是为了保价，防止价格进一步下滑。