中微公司(688012)：稳扎稳打 关键客户市占不断提升

　　事件
　　7 月14 日，公司公告2023 年半年度业绩预告的自愿性披露公告，预计23H1 实现营收约25.27 亿元，同比增长约28.13%；归母净利润9.8-10.3 亿元，同比增长109.49%-120.18%；扣非归母净利润5.0-5.4 亿元，同比增长13.45%-22.53%。
　　投资要点
　　关键客户市占不断提升，营收稳步增长。公司预计23H1 实现营收约25.27 亿元，同比增长约28.13%，其中刻蚀设备/MOCVD 设备/备品备件及服务分别实现营收17.22/2.99/5.05 亿元，增长约32.53%/24.11%/17.13%，公司刻蚀设备的关键客户市占不断提高，MOCVD 在新一代Mini-LED 生产线上继续保持绝对领先地位。
　　出售拓荆科技股票增厚归母净利润，扣非仍保持稳步增长。公司预计23H1 的净利润为9.8-10.3 亿元，同比增长109.49%-120.18%，主要是本期收入和毛利增长下扣非后净利润同比增加，以及公司于23H1 出售了部分持有的拓荆科技股份有限公司股票，产生税后净收益约4.06 亿元（非经常性收益）。公司预计23H1 的扣非归母净利润5.0-5.4 亿元，同比增长13.45%-22.53%，主要是营业收入及毛利的增长，以及研发投入和运营费用增长的影响。
　　投资建议
　　我们预计公司2023/2024/2025 年分别实现收入62.77/82.08/106.55 亿元， 实现归母净利润分别为18.42/18.97/24.44 亿元，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为48 倍、47 倍、37 倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　外部环境不确定性风险；技术迭代风险；全体员工持股的公司治理风险；上游供应链产能紧张风险；下游扩产不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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