美年健康(002044)：扭亏为盈 业绩长期稳健增长确定性高

　　事件
　　2023 年7 月14 日公司发布2023 年半年度业绩预告，报告期内公司营收同比增长约50%，归母及扣非归母净利润约0-3000 万元，同比增长100~104.5%/100~104.32%。
　　点评：
　　扭亏为盈利润端亮眼，多方因素助力公司业绩释放公司报告期内业绩扭亏为盈，超我们预期，23Q2 收入同比增长约46%。公司业绩表现亮眼主要系：1）量价齐升：量方面，团检和个检体检需求增长稳健，同时客户结构持续优化，B 端优质政企客户数量持续提升。价方面，公司折扣幅度持续下降，套餐产品价格持续调整，叠加创新产品持续推动，客单价持续提升。2）数字化转型落地，运营常态化：公司持续拥抱AI 技术，叠加自身体检大数据优势，内部运营精细化成果显著。3）组织架构持续优化：公司构建城市集群的核心经营单元，优化组织覆盖半径，提高集团整体人效；通过推进集采中心、人力共享中心与财务共享中心建设，提高总部组织效能。
　　投资建议：维持“买入”评级
　　我们看好公司量价持续提升的能力，考虑到体检三四季度为旺季、一二季度为淡季，且体检行业个性化需求持续上升，我们认为公司业绩稳健增长具备可持续性。我们预计公司2023~2025 年实现营业收入108.80/120.98/134.34 亿元，同比+27.5%/11.2%/11.0%；实现归母净利润6.01/7.20/8.68 亿元，同比+212.7%/19.9%/20.5%，对应PE47/39/33x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　商誉减值风险；行业竞争加剧风险；医疗质量风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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