纺织服装行业周报：迅销集团FY23Q3收入同比增长24% 上调FY2023业绩指引

　　投资要点
　　本周专题：FAST RETAIL 公布2023 财年第三季度报告7 月14 日，FAST RETAIL 公布2023 财年第3 季度（2023.3.1-2023.5.31）报告。2023财年第三季度，公司销售额6762 亿日元，同比增长23.8%，归母净利润851 亿日元，同比下降6.4%。2023 财年前三季度（2022.9.1-2023.5.31），公司销售额为21435 亿日元，同比增长21.4%，归母净利润为2385 亿日元，同比增长0.3%。
　　分业务板块看，1）日本UNIQLO 业务，2023 财年前三季度，销售额为7097 亿日元/+10.7%，经营利润为996 亿日元/-3.0%。2）海外UNIQLO 业务，2023 财年前三季度收益总额为10976 亿日元/+30.5%，经营利润为1,841 亿日元/+38.6%，其中大中华地区收入及经营利润双双大幅增长，不论中国大陆、中国香港或中国台湾，收入及经营利润均大幅增长，业绩回升。尤其是中国大陆的同店销售额同比增长超过40%。3）GU 业务，2023 财年前三季度收益总额为2279 亿日元/+19.7%，经营利润为258 亿日元/+44.6%，透过筛选缩减商品种类、确保大众潮流商品库存充足及积极展开营销。4）全球品牌事业分部，2023 财年前三季度收益总额为1064 亿日元/+18.2%，经营利润为14 亿日元/+105.4%。
　　盈利能力方面，2023 财年前三季度，公司毛利率为51.6%，同比下滑1pct；销售、行政及一般费用率为36.4%，同比下滑0.7pct；归母净利润率为11.1%，同比下滑2.3pct。
　　存货方面，截至2023 财年第三季度末，公司存货为3874 亿日元，同比增长10.1%，环比下降11.5%。
　　展望全年，公司上调2023 财年业绩预测，预计2023 财年销售额同比增长18.6%至2.73万亿日元，营业利润同比增长24.4%至3700 亿日元。
　　行业动态：
　　1） 北京时间7 月12 日，安踏与美国著名球星凯里·欧文正式签约，开启全新的商业合作模式，并为欧文打造专属个人产品线。本次安踏与欧文将开启全新的商业合作。作为安踏篮球代言人，欧文不仅将以首席创意官的身份参与其全新个人产品线的设计，还将亲自邀请篮球运动员、自主品牌、泛潮流文化的意见领袖、艺术家、音乐家、环保及人道主义先锋、设计师一起合作，围绕欧文个人产品线推出更多支线产品。通过与安踏及各领域精英的合作，欧文将充分利用集体智慧对个人签名系列产品进行打磨，为产品注入全新理念、创意，引领革新。安踏也将集合全球资源赋能设计和生产，　　并在全球范围内发售这一系列产品。同时，双方还将在中美共同开展安踏-欧文青少年篮球训练营，共同助力篮球运动和文化的发展。欧文首款专属场上签名鞋及运动文化鞋将于2024 年第一季度发布，完整的全系列产品线也将同步上市。
　　2） 7 月12 日收盘后，北京三夫户外用品股份有公司（SZ:002780）发布公告称：全资子公司上海飞蛙商贸有限公司近期与Houdini Sportswear AB 签署了《独家代理协议》。根据该协议，三夫户外成为Houdini 品牌全线产品的中国区独家总代理，拥有独家销售Houdini 的权利，销售渠道包括B2C 全渠道、B2B 零售和批发、线上销售平台等全渠道，协议有效期为五年半，至2028 年12 月31 日。三夫户外表示，独家代理Houdini 品牌，丰富了公司代理品牌结构，增强了产品竞争力，有助于拓展批发、零售、线上销售渠道，有助于公司业务提升。
　　3） 据海关统计，今年上半年，家具及其零件出口额为2162.1 亿元，同比去年下滑3.5%；陶瓷产品出口额为898.6 亿元，同比去年下滑2.3%。灯具、照明装置及其零件出口额为1415.9 亿元，同比去年增长3.0%。从6 月份单月来看，家具及其零件出口额为364.9 亿元，环比下滑1.4%；陶瓷产品出口额为151.3 亿元，环比下滑0.3%；灯具、照明装置及其零件出口额为263.1 亿元，环比增长2.1%。值得关注的是，从4 月份开始，家具及其零件出口额逐月下滑，其中下滑得最严重的是5 月份，环比下滑了10.8%。此外，5 月份陶瓷产品，灯具、照明装置及其零件也有不同程度的下滑，分别下滑19.7%、4.8%。但到了6 月份，出口情况有所改善。家具及其零件、陶瓷产品环比下滑比例明显收窄，灯具、照明装置及其零件出口环比由负转正。
　　行情回顾（2023.07.10-2023.07.14）
　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨0.43%，SW 轻工制造板块下跌0.77%，沪深300 上涨1.9%，纺织服饰板块落后大盘1.47pct，轻工制造板块落后大盘2.67pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨0.74%，SW 服装家纺下跌0.5%，SW 饰品上涨2.61%，SW 家居用品下跌0.43%。截至7 月14 日，SW 纺织制造的PE（TTM 剔除负值，下同）为18.93 倍，为近三年的42.45%分位；SW 服装家纺的PE 为20.13 倍，为近三年的47.94%分位；SW 饰品的PE 为21.82 倍，为近三年的81.31%分位；SW 家居用品的PE 为21.21 倍，为近三年的4.26%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，2023 年1-6 月，我国纺织品、服装出口累计同比下降10.9%、5.9%，二者6 月单月降幅均有所扩大；2023 年1-6 月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额累计同比下降15.4%、16.8%，6 月单月降幅同样有所扩大。我们预计纺织制造企业中报延续1 季度的承压态势，2 季度环比改善。展望后续，伴随品牌主动去库存接近尾声，海外通胀下行，3 季度有望迎来订单拐点，建议积极关注华利集团、申洲国际、浙江自然；品牌服饰板块，本周我们此前建议关注的中高端女装公司均发布中报业绩预增公告，其中歌力思23H1 营收同比增长17.01%左右，归母净利润同比增长100.40%-120.24%；赢家　　时尚23H1 净利润同比增速不少于65%；锦泓集团归母净利润同比增长293%-316%。女装公司在疫情期间保持积极净开店，抢占市场份额，高端品牌客群消费能力具备韧性，中高端女装公司终端流水恢复增长，且费用率优化，建议关注锦泓集团、歌力思、赢家时尚。
　　今年“618”电商大促中，运动鞋品类实现量价齐升，增速在主要可选品类中靠前，国产品牌中361 度表现亮眼，李宁、安踏品牌表现稳健。中长期角度，继续看好运动服饰需求的稳健性与本土运动品牌市占率提升，建议继续关注安踏体育、李宁、特步国际、361 度。
　　黄金珠宝：5 月黄金珠宝社零同比增长24.4%，5 月单月21-23 两年复合增速为0.7%，环比放缓，但依旧好于其它可选品类。今年“618”电商大促中，珠宝品类表现亮眼，根据商指针，我们测算天猫、京东平台珠宝首饰销售额同比增长接近60%。内资品牌表现好于港资品牌，周大生品牌618 全周期线上全渠道销售额同比增长91%。我们看好珠宝板块全年表现，1）珠宝偏中高端消费，且线下渠道占比高，叠加婚庆回补，弹性预计好于其它可选品类；2）金价持续稳步上涨、消费回归理性利好保值增值的黄金首饰消费，短期回调有望促进加盟商补货；3）黄金工艺进步有效催化珠宝悦己需求释放；4）国内珠宝行业市场空间广阔，头部企业处于渠道快速扩张期，市占率有望提升。建议积极关注今年开店计划积极、终端销售黄金占比高的周大生、老凤祥。
　　家居用品：短期看，受益于2023 年春节以来家居线下客流的持续回暖，我们预计家居企业2 季度工厂接单情况较好，营收/业绩同比增长双位数水平，大宗业务占比高的企业预计增速更高。中期看，1-5 月住宅竣工数据同比增长接近20%，二手房住宅成交高增，为下半年家居需求释放提供支撑。长期看，家居行业集中度较低，头部企业通过多元化渠道拓展、品类融合提升客单值、挖掘下沉空白市场、供应链端降本增效，市场份额提升空间仍然较大。目前时点，家居板块估值处于历史低位，商务部新闻发言人7 月6 日表示，促进家居消费政策文件预计近日正式印发，有望提振板块估值水平。定制家居企业建议积极关注索菲亚，欧派家居、金牌厨柜、志邦家居。软体家居方面，建议关注慕思股份、喜临门、顾家家居。同时，继续看好我国智能家居渗透率的持续提升，关注箭牌家居、好太太。
　　风险提示：
　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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