移远通信(603236)：股权激励明确增长目标 智能驾驶+边缘计算驱动成长 期待物联网需求复苏

　　事件：
　　公司发布2023 年股权激励计划，对核心技术/业务人员共313 人授出股权期权共793.7 万份。
　　公司发布2023 半年度业绩预告。
　　股权激励明确增长目标：公司拟授予激励对象的股票期权数量为793.70 万份，占股本总额3%。设立考核目标以2022 年净利润为基数，2024-2026年净利润增长率不低于10%/30%/60%。公司设立股权激励明确后续增长目标，受益智能驾驶+边缘算力双轮驱动未来发展可期。
　　上半年业绩亏损，下半年整体物联网有望复苏。公司发布业绩预告，预计2023 年半年度归属于上市公司股东的净利润为-11,600.00 万元左右。预计2023 年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15,600.00 万元左右。公司亏损原因主要为物联网行业下游需求尚未完全恢复（营业收入65 亿左右，同比下降约2.82%），加之公司布局新业务新产品线带来的前期投入成本的攀升。我们认为，下半年物联网需求或将有所复苏，同时长期看，万物互联趋势不变，根据 IoTAnalytics 统计 2019 年物联网连接数已持平非物联网连接量，预计 2019-2025 年物联网连接量以21%的复合增长率快速上量。物联网行业景气复苏对公司整体营收预计将有所促进，公司整体费用投入未来趋缓下，有望带动业绩回升。
　　智能驾驶方面，公司是车联网龙头厂商，供货包括蔚来、华人运通、长城汽车、上汽集团等多家知名车厂的车联网模组，具备5G 数传模组领先实力，同时公司基于高通QCM6490 芯片平台开发的高性能5G 车载智能模组AG800D 实现AI 综合算力超过14 Tops。布局智能座舱，打造SiP 封装智能座舱模组AG855G，提供一芯多屏多系统解决方案。移远通信在智能驾驶/车联网领域具有核心竞争力。
　　边缘算力打开广阔长期成长空间，移远通信完成与Orin 联调：从未来发展来看，边缘算力确实有望成为AI 算力发展的重要形式（更快地处理和存储数据，实现对公司至关重要的更高效的实时应用），通过边缘计算模型，算法可以在边缘服务器或网关上本地运行，甚至可以在智能手机上运行。虚拟和增强现实（VR/AR）、无人驾驶汽车、智能城市甚至楼宇自动化系统等应用都需要这种级别的快速处理和响应。移远通信的5G 模组与英伟达Jetson AGX Orin 完成联调，实现 5G 通信 + AI 边缘计算能力，布局未来AI 趋势。
　　盈利预测与投资建议：受行业整体需求疲软、公司布局新业务前期投入攀升的影响，调整公司23-24 年归母净利润为2.5/6.8 亿元（原值为9.2/12.5亿元），预计25 年归母净利润为8.3 亿元，对应23-25 年PE 为64x/23x/19X，维持“增持”评级。
　　风险提示：物联网行业复苏慢于预期，竞争加剧的风险，原材料价格上涨的风险，业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以半年度财务报告为准
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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