上海机场(600009)：境内市场先复苏 业绩上行值得期待

　　上海机场于2023 年07 月14 日发布2023 年半年度业绩预盈公告：
　　2023 年上半年公司预计实现归母净利润为12,000 万元到 14,400 万元，2022 年同期为-152,254.40 万元。公司2023 年Q1 实现归母净亏损9934.65 万元，测算2023 年Q2 实现的归母净利润约为21934.65 万元到24334.65 万元。
　　2023 年上半年公司公司实现扣非归母净利润为9,530 万元到 11,930 万元，2022年同期为-138,066.03 万元。公司2023 年Q1 实现扣非归母净亏损10051.45 万元，测算2023 年Q2 实现的扣非归母净利润约为19581.45 万元到21981.45 万元。
　　2023 年上半年公司实现扭亏为盈。根据公司公告，2023 年以来，上海两场主要业务量快速恢复，境内市场基本恢复至疫情前水平，出入境客运航班大幅增长，公司整体盈利水平稳步提升，具体来看：
　　2023 年上半年，浦东机场航班量累计恢复2019 年的73.44%。2023 年上半年，浦东机场飞机起降架次累计恢复至2019 年同期的73.44%，国内、国际、地区的飞机起降架次累计恢复至2019 年同期的99.53%、39.96%、64.44%。浦东机场旅客吞吐量累计恢复至2019 年同期的57.56%，国内、国际、地区的旅客吞吐量累计恢复至2019 年同期的88.62%、22.44%、51.17%。浦东机场货邮吞吐量累计恢复至2019 年同期的93.78%，国内、国际、地区的货邮吞吐量分别恢复至2019 年同期的73.65%、96.32%、92.40%。
　　2023 年上半年，虹桥机场国内航班量累计恢复至2019 年的100%。2023 年上半年，虹桥机场国内、国际、地区飞机起降架次分别为124913 架次、1607 架次、2722 架次；国内、国际、地区旅客吞吐量分别为1949.78 万人次、16.37 万人次、45.79 万人次；国内、国际、地区货邮吞吐量分别为14.96 万吨、0.2 万吨、0.16 万吨。根据航班管家数据计算，2023 年上半年，虹桥机场国内、国际航班累计分别恢复至2019 年同期的100%、46%，目前国内航班已恢复至2019 年同期的100%，国际航班基本已恢复至2019 年同期的80%以上。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到公司疫后恢复弹性领先，航空业务与非航业务均具有成长性，我们维持此前对公司的盈利预测。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为23.42/55.93/68.83 亿元，同比增速分别为178%、139%、23%，2023-2025 年P/E 分别为48.7X/20.4X/16.6X。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、航空业务恢复不及预期风险、非航业务恢复不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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