移远通信(603236)：业绩短期承压 发布股权激励增强信心

　　事件：
　　2023 年7 月14 日，公司发布2023 年半年度业绩预告。预计2023年半年度可实现营收65.00 亿元左右，同比下降约2.82%；预计实现归母净利润-1.16 亿元左右，业绩出现亏损；预计实现扣非归母净利润-1.56 亿元左右。
　　业绩短期承压，营收环比有所好转：
　　2023 年上半年，受到全球经济环境、市场景气度等因素影响，公司所处物联网行业下游需求尚未完全恢复，加之公司布局新业务新产品线带来的前期投入成本的攀升，因此公司2023 年上半年营业收入及净利润同比有所下降。公司预计2023 年半年度可实现营收65.00 亿元左右，同比下降约2.82%；预计半年度归母净利润约为-1.16 亿元，业绩出现亏损。公司非经常性损益对净利润的影响金额为0.40 亿元左右，主要为公允价值变动收益及收到的补贴，预计实现扣非归母净利润约-1.56 亿元；其中Q2 单季度预计实现营收33.63 亿元，同比下降7.97%，环比增长7.20%。
　　市占率全球第一，卫星通信模组取得新进展：
　　根据Counterpoint 的报告，公司位居世界十大物联网模组厂商榜首，2022 年份额达38.5%。2022 年度公司研发投入达13.35 亿元，占营业收入的9.38%。公司为3GPP 成员，针对R18 通信标准中NTN、定位、车载通信等关键方面提交了10 余项技术标准提案。
　　公司作为物联网通信产业链的核心企业，与国内移动通信运营商保持长期稳定的合作伙伴关系，并于6 月29 日同中国电信等合作伙伴携手发布了“天地一体的5G-5G NTN 试验成果”，针对现有蜂窝通信在信号覆盖、数据回传等痛点问题进行了基于天通卫星的物联网应用场景外场测试，测试效果良好。公司针对海事、运输、采矿、农业、石油等蜂窝网络无法覆盖的场景推出了CC600DLS、CC200A-LB 等卫星通信模组等，以提供相应场景下更可靠的无线解决方案。
　　发布股权激励计划，提高核心业务人员信心：
　　公司于7 月8 日发布2023 年股票期权激励计划（草案），面向公司的核心业务人员及技术人员313 人授予股票期权793.7 万份，行权价格为每股54.84 元。激励计划采用净利润考核指标，以2022年净利润为基数，目标于2024/2025/2026 年度净利润增长率不低于10%/30%/60%。本次激励计划有望吸引和留住公司优秀人才，　　充分调动其积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。
　　投资建议：
　　公司是行业领先的物联网整体解决方案供应商。我们预计公司2023年-2025 年的营业收入分别为152.44/205.55/236.48 亿元，同比增长7.1%/34.8%/15.0%；归母净利润分别为2.54/7.17/9.25 亿元，同比-59.2%/+182.3%/+29.0%；对应EPS 分别为0.96/2.71/3.50 元。我们给予公司2024 年26 倍PE，对应目标价70.46 元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：芯片价格上涨超预期、车载业务拓展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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